20251124-迈科期货-底部有支撑但向上驱动不足_聚酯链价格短期震荡看待_33页_3mb

文档总结：聚酯产业链价格短期震荡分析

核心观点

PX价格分析

• 成本端：原油价格受地缘政治影响有所降温，但停火年内达成概率较低。下游汽油、柴油高利润支撑炼厂开工，对PX价格形成底部支撑，短期内进一步下跌空间有限。
• 供给端：国内PX产量为74.81万吨，环比微增0.26%，同比上升1.56%。下周无新增检修及重启计划，产量预计小幅波动。
• 需求端：国内PTA产量为141.98万吨，环比下降2.14%，同比上升1.89%。下周盛虹装置有重启计划，但检修装置较多，整体供应或缩量。
• 加工利润：本周PX现货生产毛利为-42.15美元/吨，环比上升21.98%。海外调油逻辑发酵和印度取消BIS认证带来利好，PX相较原油更强，利润修复。
• 总体逻辑：PX供需关系偏中性，库存小幅累库。需求端PTA或减产，供需差增加，但整体影响有限。调油逻辑部分回调，但汽油利润仍处季节性高位，对芳烃价格仍有支撑。综合判断，PX短期价格保持震荡，01合约预计在6550-6850元/吨区间波动。
• 关注事件：俄乌和谈进展、海外调油逻辑变化、PTA出口情况。

PTA价格分析

• 成本端：原油价格支撑犹在，地缘扰动未完全缓解，PX价格走强带动PTA成本支撑。
• 供给端：国内PTA产量为141.98万吨，环比下降2.14%，同比上升1.89%。下周有重启计划，但整体供应预计缩量。
• 需求端：聚酯产量为154.97万吨，环比上升0.28%，同比上升4.83%。聚酯开工率稳定，需求小幅回升。
• 加工利润：PTA现货加工费为183.57元/吨，环比上升5.67%。盘面价差上升，显示PTA加工费有扩张预期。
• 总体逻辑：PTA供需基本面好转，但影响权重有限。价格更多跟随PX波动，短期震荡为主。套利方面，供需好转可能进一步带动加工费扩张。
• 观点：短期PTA价格震荡，01合约预计在4500-4750元/吨区间波动。
• 关注事件：俄乌和谈、海外调油逻辑、PTA出口、聚酯开工。

聚酯价格分析

• 供需情况：聚酯产能利用率87.59%，环比微升0.08%。产量为154.97万吨，环比上升0.28%。供需关系稳定，但终端需求疲软。
• 库存与利润：聚酯加权库存可用天数为15.98天，环比上升3.77%；加权生产利润为-33.46元/万吨，环比下降63.14%。
• 终端需求：纺织企业开机率下降，订单天数减少，原料库存下降，产品库存上升，显示终端需求疲软。
• 瓶片情况：瓶片产能利用率72.50%，环比下降0.23%；产量为33.11万吨，环比下降0.05%。厂内库存可用天数为16天，环比下降1.29%。生产毛利为-154.19元/吨，环比下降19.63%。
• 总体逻辑：聚酯供需稳定，瓶片基本面供需矛盾不大，价格跟随成本端震荡。短期价格预计在5500-5800元/吨区间波动。
• 关注事件：俄乌和谈、海外调油逻辑、PTA出口、瓶片开工。

关键数据概览

总结

整体来看，聚酯产业链在短期面临供需稳定、成本支撑犹存但缺乏明显上行动力的格局。PX价格因成本端支撑和调油逻辑影响，维持震荡走势；PTA价格则跟随PX波动，供需好转预期有限，震荡为主；聚酯行业供需平稳，终端需求疲软，瓶片价格亦跟随成本端震荡。未来需关注俄乌和谈进展、海外调油逻辑变化、PTA出口情况以及聚酯开工率等关键事件，以判断价格走势。