20240519-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_中美人均用电量及变动规律有何不同__15页_1mb

行业周报：公用事业及环保产业分析

重点总结

一、中美人均用电量与产业结构

◼ 我国人均用电量约为美国的一半，仍处于增长通道，未来发展空间较大。
◼ 美国自20世纪90年代起人均用电量进入平台期，主要得益于第二产业外移及服务业用电增加。
◼ 我国第二产业仍是用电主力，占比达38.3%，未来去工业化概率较低，叠加服务业和居民用电持续增长，人均用电量有望继续上升。

二、板块表现及投资建议

1. 公用事业板块：本周下跌0.68%，子行业分化明显。水电、综合能源服务表现较好，火电、光伏则出现下跌。

   • 火电（浙能电力、皖能电力）：在电力供需偏紧地区更具优势。
   • 水电（长江电力）：关注来水改善和电价稳定性。
   • 新能源（南网能源）：工商业分布式光伏运营商值得关注。
   • 风险：装机不及预期、电价波动、煤价高位等。

2. 环保板块：本周上涨1.5%，综合环境治理和大气治理表现突出。

   • 政策驱动显著，地方性政策如《全面实行排污许可制实施方案》加速推行。

三、碳市场及政策动态

◼ 全国碳交易价格近期稳定，广东、北京等地成交量高。
◼ 工业领域节能降碳政策密集出台，公共机构节能改造成为近期重点。

四、行业周数据摘要

◼ 煤炭价格：纽卡斯尔动力煤价格上涨，国内港口库存环比回升。
◼ 天然气价格：欧洲与北美地区价格上扬，国内LNG进口成本有所提升。
◼ 碳配额报价：全国碳市场CEA价格稳中有升。

报告来源：国金证券研究所
风险提示：政策变化、市场波动等。