20260122-华鑫证券-汇创达-300909.SZ-公司动态研究报告_战略合资汇亿达_切入苹果产业链_布局3D打印完善产业结构_6页_272kb

汇创达公司动态研究报告总结

核心内容概述

汇创达（300909.SZ）于2026年1月22日发布战略动态，宣布与春草研磨共同成立合资公司“东莞市汇亿达通信科技有限公司”，注册资本由500万元增至5000万元，汇创达持股51%。此举标志着公司正式切入苹果产业链，拓展3D打印业务，完善产业结构，迈向新的增长阶段。

主要观点

• 战略转型：通过与春草研磨合作，汇创达积极布局3D打印领域，与苹果供应链深度绑定，推动公司从传统消费电子零部件制造向高附加值、技术密集型业务转型。
• 技术优势：春草研磨在3C行业拥有深厚的技术积累，掌握多项智能、环保、绿色的抛光工艺及装备技术，其自主研发的研磨设备广泛应用于苹果、华为、OPPO、vivo等知名品牌的生产中。
• 行业趋势：3D打印技术正逐步在消费电子领域实现量产，尤其在精密结构件制造方面，具备显著优势。苹果等头部品牌对3D打印技术的采用，推动了行业向规模化、品牌化发展。
• 市场潜力：全球3D打印市场规模持续扩大，预计到2034年将达1345.8亿美元，年复合增长率（CAGR）达18.52%。中国市场增长迅速，成为全球3D打印技术应用的重要区域。
• 盈利预测：公司预计2025-2027年营收分别为16.0亿、20.0亿、30.0亿元，EPS分别为0.58元、0.87元、1.68元。当前PE为82.9倍，未来PE有望降至28.6倍，显示估值具备下调空间。

关键信息

3D打印技术应用现状

• 3D打印技术已广泛应用于消费电子领域，苹果公司采用3D打印技术制造Apple Watch Ultra 3和钛金属款Apple Watch Series 11的表壳，使用100%航空航天级再生钛金属粉末，实现极致纤薄与坚固设计。
• 3D打印技术在材料效率方面具有显著优势，可帮助公司节省50%的原材料，推动碳中和目标实现。

汇创达业务结构

• 汇创达主营业务包括导光结构件及组件、精密按键开关结构件及组件的研发、设计、生产和销售。
• 公司在导光类产品中，背光模组在笔记本键盘领域处于领先地位；超小型防水轻触开关实现进口替代，产品被OPPO、VIVO、诺基亚、华为、中兴等品牌采用。
• 2025年前三季度，公司实现营业收入10.95亿元，同比增长7.56%。其中，精密按键开关结构件及组件占营收47.92%，导光结构件及组件占25.39%。

未来布局与挑战

• 通过切入苹果供应链，公司有望实现业务结构优化与升级，提升盈利能力。
• 合资公司的成立将带来技术与市场的双重协同效应，但也面临技术融合、市场拓展、品牌连带风险等挑战。

风险提示

• 汇率波动风险
• 市场周期性波动
• 品牌声誉风险
• 中美贸易冲突加剧
• 投资进展低于预期
• 投资企业融合效果存在不确定性

财务数据概览

投资建议

华鑫证券首次发布“买入”投资评级，认为汇创达在消费电子3D打印领域具备良好增长前景，其业务结构优化与技术升级将为其带来长期价值提升。

电子组介绍

• 吕卓阳：澳大利亚国立大学硕士，专注于半导体材料、半导体显示、碳化硅、汽车电子等领域。
• 何鹏程：悉尼大学金融硕士，中南大学软件工程学士，专注于半导体、PCB行业。
• 张璐：早稻田大学国际政治经济学学士，香港大学经济学硕士，研究方向为功率半导体、模拟IC、量子计算、光通信。
• 石俊烨：香港大学金融硕士，新南威尔士大学精算学与统计学双学位，研究方向为PCB方向。

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