2022-03-07-亿翰智库-2月房地产行业月报（第44期）_销售与投资继续下探_政策是扭转局势的关键变量_31页_1mb

房地产行业2月月报要点总结

2023年2月，房地产行业政策调整加速，尤其在需求端出现实质性宽松信号，而供给端则聚焦于保障性租赁住房的发展。市场成交延续颓势，但同比降幅有所收窄，信贷环境改善对成交形成一定利好。土地市场成交降温，但供应转向集中供地高峰预期。企业层面，销售和投资持续下滑，头部企业展现更强韧性，融资方面国央企及优质房企占优。

需求端政策松动，市场拐点显现
2023年2月，郑州率先推行“认贷不认房”政策，标志着限购和限贷调整的实质性启动。房贷利率下调、公积金贷款额度提升及首付比例下调等措施陆续落地，尤其是高能级城市对需求释放的限制逐渐放宽，或推动市场逐步回暖。刚需和改善性需求将成后续政策的主要发力点。

住宅市场成交低迷，信贷改善缓解压力
2月商品住宅成交面积同比降幅收窄，一线城市降幅相对较小，但总体成交表现仍疲软。高能级城市因政策限制，需求转化有限；低能级城市尽管频发宽松政策，但作用有限。信贷环境边际改善（放贷加速、利率下降）对成交形成一定支撑，但整体效果较弱，购房者情绪仍偏谨慎。

土地市场成交趋冷，供应暂未启动
2月土地供应面积同比下降，成交规模环比下降，一线城市因春节假期及代管县市土地供应，楼面价普遍下跌。预计3-4月集中供地将带动成交回暖，尤其是保障性租赁住房用地供应增加，政策面支持力度加大。

企业销售与投资探底，头部企业韧性较强
2月房企全口径销售金额同比降幅进一步扩大，返乡置业未达预期，民企销售下滑明显，头部和国央企销售韧性更强。土地投资方面，受春节假期、政策未全面启动及房企拿地意愿不足影响，成交低迷，但市场预期改善后，投资或将逐步恢复。

融资环境分化，国央企优势显著
信用债发行规模环比下降，优质房企（滨江、万科、美的、金地）融资规模增加，民企融资渠道受限。海外债融资小幅上升，但主要靠国央企拉动，房企信用风险传导至销售端，加剧行业分化。资本市场方面，地产股跑赢大盘，偿债能力强、土储充足的国央企更受投资者青睐。

总结
政策松动为市场回暖奠定基础，信贷环境改善缓解部分房企的资金压力，但整体市场需求仍待提振。未来需关注因城施策政策执行力度、国央企合作情况及信贷政策边际调整对行业的影响。行业或将进入政策修复期，国央企与优质民企有望在整合中获得更大发展空间。