铁矿石期货及产业政策在钢铁行业发展中的战略地位-20231013-宏源期货-18页_1mb

报告摘要

铁矿石期货及产业政策在钢铁行业发展中的战略地位总结

核心内容概述

铁矿石作为钢铁行业的重要基础原料，其价格波动直接影响钢铁企业的成本和利润。铁矿石期货市场为钢铁行业提供了价格发现、风险管理等重要功能，同时产业政策通过“基石计划”和中国矿产资源集团的成立，增强了我国铁矿石进口议价能力和海外资源开发能力，有助于提升产业链供应链的自主可控性。

主要观点

铁矿石期货的重要性：
- 提供公开、透明、连续的价格参考，对企业风控和定价具有重要意义。
- 实现了期货保护现货、现货促进期货的良性循环。
- 大连商品交易所铁矿石期货是全球规模最大的铁矿石衍生品，具备实物交割，增强了价格的权威性和市场影响力。
- 期现价格相关性高，套保效率稳定在80%左右，为钢铁企业提供了有效的避险工具。
铁矿石价格与钢铁行业周期关系：
- 铁矿石价格受供需关系、货币政策、地缘政治等多重因素影响，与钢铁行业周期高度相关。
- 2009-2015年：地产、基建推动矿价上涨，随后进入4年下跌周期。
- 2016-2018年：供给侧改革、废钢使用率提升，矿价震荡。
- 2019-2021年：全球通胀、疫情等因素推动矿价创新高。
- 2021年后：双碳政策、地产周期拐点，矿价回落。
铁矿石期货对钢铁企业的机遇：
- 规避价格风险：通过套期保值手段，有效对冲矿价波动风险。
- 拓宽采购手段：利用基差贸易模式，实现更灵活的采购策略。
- 丰富投资组合：可与焦煤、焦炭、螺纹钢等品种组合，优化企业经营。

关键信息

一、铁矿石期现市场运行特点

对外依赖度高，进口来源集中：
- 2022年，我国铁矿石进口量达11.07亿吨，进口依存度约80.3%。
- 主要进口国为澳大利亚（65.89%）和巴西（20.54%），合计占比86.43%。
- 四大矿商（必和必拓、力拓、淡水河谷、FMG）掌控全球约50%的铁矿石产量。
内矿资源匮乏，自给率低：
- 我国铁矿资源以低品位磁铁矿为主，自给率仅为19.3%。
- 国产铁矿石平均品位为34.50%，需选矿后才能用于生产。
- 铁矿石开采成本高、环保要求严，限制了内矿产量的提升。
铁矿石期货市场运行情况：
- 大连商品交易所铁矿石期货成交量全球第一，2022年达2.21亿手。
- 实物交割制度保障了期现价格的联动，增强了期货价格的权威性。
- 期现价格相关性保持在0.95以上，套保效率高。

二、钢铁行业周期与铁矿石价格走势

钢铁行业周期与铁矿石价格高度相关，主要分为四个阶段：
- 2009-2015年：地产、基建推动矿价上涨，随后进入4年下跌周期。
- 2016-2018年：供给侧改革，矿价震荡。
- 2019-2021年：全球通胀、疫情推动矿价创新高。
- 2021年后：双碳政策、地产周期拐点，矿价回落至90-130美元区间。

三、产业政策支持行业发展

钢铁行业转型升级：提升废钢使用率：
- 废钢作为可循环使用的绿色资源，可逐步替代铁矿石。
- 2025年我国废钢资源量预计达3亿吨，可替代进口铁精粉4.5亿吨，铁矿石对外依存度有望降至70%以下。
- 中国电炉钢比例较低（2020年仅10.4%），未来有望提升至15%-20%。
改善供应：增加内矿开采：
- 国内铁矿资源开发潜力大，2022年原矿产量达9.68亿吨，远低于2014年的15.14亿吨。
- 2021年国内铁矿石储量161.24亿吨，辽宁等7大省份占全国储量72.11%。
- “基石计划”目标：到2025年，国内矿产量达3.7亿吨，废钢消耗量达3亿吨，海外权益矿达2.2亿吨。
推进海外权益矿开发与港口混矿产业：
- 我国海外权益矿产能仅7300万吨，占进口量的6%，与日韩等国家差距较大。
- 政策鼓励企业通过权益投资、合作开发等方式，争取在10年内增加2-3亿吨权益矿。
- 港口混矿产业有助于资源保障，目前全国港口堆场铁矿石库存约1.5亿吨，占年消费量的10%。

总结

铁矿石期货市场在钢铁行业中发挥着关键作用，不仅提供了公开透明的价格参考，还为钢铁企业提供了有效的风险管理工具。随着“基石计划”的推进和中国矿产资源集团的成立，我国在提升铁矿石进口议价能力、加强海外资源开发、优化国内资源供给方面迈出了重要一步。通过政策支持、技术进步和市场机制的完善，我国有望逐步降低铁矿石对外依存度，提升产业链供应链的自主可控能力，推动钢铁行业向高质量、绿色化方向发展。

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