20260322-国盛证券有限责任公司-商贸零售行业周报_1-2月餐饮增速继续引领社零_两部门发布_促进青年就业16条_9页_714kb

报告摘要

商贸零售行业总结

核心内容概述

2026年1-2月，中国社会消费品零售总额（社零）达到8.6万亿元，同比增长2.8%。其中，餐饮收入同比增长4.8%，成为社零增速回升的主要动力。黄金珠宝消费在多个地区保持高景气，北京金银珠宝零售额同比增长66.7%，远超全国平均水平。与此同时，两部门联合发布“促进青年就业16条”，旨在通过扩大就业见习岗位、加强职业技能培训等措施，提升青年就业能力。

主要观点与关键信息

1. 社零与餐饮增长情况

社零总额：2026年1-2月社零总额为8.6万亿元，同比增长2.8%。
增速变化：增速同比减少1.2个百分点，环比增加1.9个百分点。
消费类型：
- 商品零售：7.6万亿元，同比增长2.5%，增速同比减少1.4个百分点，环比增加1.8个百分点。
- 餐饮收入：1.0万亿元，同比增长4.8%，增速同比增加0.5个百分点，环比增加2.6个百分点。
分渠道：
- 全国网上零售额为3.3万亿元，同比增长9.2%。
- 实物商品网上零售额为2.1万亿元，同比增长10.3%，占比社零总额的24.2%。
- 网上吃、穿、用类商品增速分别为20.7%、18.0%、4.7%。
分业态：
- 限额以上单位中，便利店、超市、百货店、专业店零售额分别增长6.4%、4.9%、1.0%、0.2%。
- 品牌专卖店零售额同比下降2.3%。
分品类：
- 粮油食品、饮料、烟酒、日用品分别增长10.2%、6.0%、19.1%、6.6%。
- 可选消费品中，服装、化妆品、珠宝、家电分别增长10.4%、4.5%、13.0%、3.3%。

2. 青年就业政策

政策背景：为落实稳就业、稳市场等目标，人社部与财政部联合发布“促进青年就业16条”。
政策内容：
- 实施民营企业促就业行动，重点挖掘先进制造、现代服务等行业岗位。
- 推动“职引未来”系列招聘，提高招聘实效。
- 开展就业实训，提升青年就业能力。
- 实施百万就业见习岗位开发计划，给予见习单位补贴。
- 推动职业教育与就业结合，提升技能水平。
受益企业：中国东方教育等职教龙头有望从中受益。

3. 投资建议

重申看好出行链弹性：服务消费企稳或先于商品消费，建议关注酒店、景区、餐饮等板块。
推荐标的：包括小商品城、中国中免、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、九华旅游、百胜中国、海底捞、苏美达、名创优品等。
关注企业：三特索道、三峡旅游、陕西旅游、黄山旅游、君亭酒店、长白山、峨眉山、宋城演艺、天府文旅、莱百股份、潮宏基、老铺黄金、若羽臣、古茗、小菜园、锅圈、焦点科技、安克创新、赛维时代、永辉超市、美团-W、BOSS直聘、祥源文旅。
投资逻辑：
- 对内：看好服务消费和商品消费，尤其是顺周期属性强的免税、黄金珠宝、名创优品等。
- 对外：建议优选出海龙头，如安克创新、焦点科技等，以应对国际环境的不确定性。

行情回顾

本周行情：
- 商贸零售指数下跌4.55%，跑输上证综指1.17个百分点。
- 社会服务指数下跌4.00%，跑输上证综指0.62个百分点。
涨跌幅前10个股：
- 涨幅TOP10：吉峰科技（+4.48%）、怡亚通（+4.07%）、全新好（+2.41%）、南京商旅（+2.11%）等。
- 跌幅TOP10：赫美集团（-18.44%）、新世界（-17.44%）、博士眼镜（-15.69%）、翠微股份（-13.53%）等。
年初至今行情：
- 商贸零售指数下跌12.57%，社服指数下跌1.92%。
- 部分个股表现突出，如三特索道（+27.79%）、行动教育（+23.97%）等。

公司动态

中国中免：
- 子公司中免国际完成2.94亿美元收购交割，DFS香港广东道店未纳入本次收购。
- 2025年收入536.94亿元，同比下降4.92%；归母净利润35.86亿元，同比下降15.97%。
百联股份：
- 收到共青路310、210号地块补偿款16,696.606万元，295号地块补偿款待协商。
焦点科技：
- 未来三年分红回报规划为不低于70%的现金分红。
- 2025年营业收入增长15.22%，归母净利润增长11.61%，扣非归母净利润增长12.41%。
西域旅游：
- 2025年营收增长7.32%，归母净利润下降13.68%。
- 拟定每10股派送3元现金红利。