20170103-中国银河-银河资本市场内参_14页_857kb

银河资本市场内参总结

核心内容概述

本期《银河资本市场内参》围绕2017年宏观经济政策、证券市场、投资策略、债市、汇市、期货期权及理财市场等多方面进行分析，内容涵盖财政与货币政策、股市与债市展望、行业机会及投资建议等。

主要观点

1. 财政政策：减税降费与结构性改革

• 2017年财政政策继续贯彻“稳中求进”总基调，推动供给侧结构性改革，支持去产能、扶贫、创新等重点领域。
• 个税改革可能有实质性突破，包括个税法修订或配套制度完善，如个人收入与财产信息系统建设。
• 财政赤字率或维持在3%左右，强调优化支出结构，而非单纯扩大财政支出规模。
• 地方债置换规模将扩大，有助于缓解地方债务压力，但需警惕隐性债务风险。

2. 货币政策：稳健中性，支持供给侧改革

• 央行行长周小川强调2017年货币政策将保持稳健中性，防范金融风险。
• 支持“三去一降一补”等供给侧改革任务，维护市场流动性稳定。
• 美国大选后市场预期波动，但2017年整体货币政策方向明确。

3. 证券市场：结构性机会显现

• 多家机构策略师认为中国股市有望迎来牛市，主要由政策改革和科技驱动。
• 中信证券预测2017年A股市场将经历从结构市到趋势上行的过程，二季度行情较好。
• VR、物联网、新能源汽车、精准医疗等板块值得关注。

4. 新能源汽车行业：补贴退坡与技术升级

• 新能源汽车补贴新政正式下发，2019-2020年补贴退坡20%。
• 三元电池因能量密度高将更受青睐，但安全性问题仍需关注。
• A股中雪人股份、德威新材、华昌化工、富瑞特装、同济科技等个股具备投资潜力。

5. 债市投资：择时策略与风险防范

• 2017年债市投资需重视“黑天鹅事件”和宏观风险，择时策略将更具价值。
• 市场波动加剧，建议投资者在不确定时期保持观望，选择流动性好的货币型基金等工具。

6. 汇市动态：美元净多仓上升，日元净空仓扩大

• 投机客增持美元净多仓至241.7亿美元，日元净空仓连续九周增加。
• 美元可能继续上扬，但特朗普政府政策存在不确定性。
• 欧元净空仓下降，市场情绪有所缓和。

7. 期货期权：黄金与铜净多仓持续下降

• 黄金净多仓连续七周下降，至近11个月低位。
• 白银与铜净多仓也连续两周下降，显示市场对这些资产的看跌情绪。
• 期指市场整体偏空，节后行情或有小幅反弹，但需关注60日均线压力。

8. 理财市场：货基收益率走高

• 12月货基收益率迎来“翘尾行情”，平均七日年化收益率达3.24%。
• 嘉合货币B收益率高达24.3%，108只货基收益率突破4%。
• 投资者应把握申购节奏，避免假期期间资金利用套利。

9. 深度观察：2017年股市的确定性机会

• 市场重心下移，股票价格相对便宜，是确定性机会。
• 国资国企改革进入实施阶段，混合所有制改革将推动市场热点。
• IPO提速，预计2017年将超过500家，但市场仍存在不确定性。

关键信息汇总

总结

2017年资本市场将面临结构性改革与市场调整的双重影响。财政政策继续以减税降费为核心，推动经济转型升级；货币政策保持稳健中性，防范系统性金融风险。证券市场在政策与改革驱动下，或迎来结构性牛市，新能源汽车、国资国企改革、IPO提速成为关注重点。债市需加强择时策略，防范黑天鹅事件；汇市美元净多仓上升，但特朗普政策不确定性仍存；期货市场黄金、白银、铜净多仓下降，期指市场偏空，节后或有反弹机会；货基收益率走高，成为年末理财优选。整体来看，2017年资本市场将呈现“稳中求进”的格局，投资者需关注政策导向与市场变化，合理配置资产。