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创业板跌出新低，短期谨慎博反弹

核心内容

本报告为2018年6月24日发布的金融工程研究报告，主要分析了当时A股市场的整体表现及各指数的走势，并提出相应的投资建议。

市场整体表现

• 市场整体呈现震荡下跌趋势，受中美贸易战、市场流动性紧张等不利因素影响。
• 本周市场暴跌，两市中位数下跌7.39%，其中：
  • 大盘指数（沪深300）下跌3.85%
  • 中盘指数下跌4.29%
  • 小盘指数下跌6.50%
  • 小盘1800-指数下跌8.30%
• 今年累计涨幅为：
  • 大盘指数：-7.62%
  • 中盘指数：-12.95%
  • 小盘指数：-15.89%
  • 小盘1800-指数：-20.74%

市场估值与行业表现

• 从估值角度来看，中证500、中小盘风格指数、创业板处于历史相对低位。
• 行业方面，商贸零售、传媒、房地产处于历史低位。
• 在下跌行情中，价值风格跑赢成长风格，金融股和周期股表现较好。

布林带择时观点

• 沪深300：震荡，短期已超跌，有反弹需求，但中期下跌趋势未变。
• 中证500：震荡看涨，已明显超跌，市场情绪复苏后可能反弹。
• 创业板：震荡看涨，几乎创2015年股灾以来新低，处于中枢底部，短期反弹可期。

配置建议

• 择时观点：沪深300震荡，中证500震荡看涨，创业板震荡看涨。
• 风格配置：大盘占优，价值占优。

主要观点

• 当前市场整体处于中期调整阶段，不宜在短期下跌中抄底。
• 小盘股风险较大，应避免在风险聚集时配置。
• 布林带技术分析表明，沪深300和中证500已触及支撑线，短期反弹预期较强。
• 创业板虽创历史新低，但其处于中枢底部，短期反弹可期待。

关键信息

• 新股市场：6月核准了2家IPO批文，筹资总额不超过9亿元。
• 新股表现：6月连续涨停板数为11，较5月大幅上升，新股开板收益率平均为330%，较5月上升49个百分点。
• A类账户打新收益率：5月份1.2亿规模年化收益率最高为8.93%。
• B类账户打新收益率：5月份1.2亿规模年化收益率最高为5.31%。
• C类非受限账户打新收益率：0.6亿规模年化收益率最高为4.48%，1.2亿规模年化收益率为2.90%。

市场周度观察

• 从估值角度来看，市场整体处于历史低位。
• 市场情绪复苏预期较强，未来可能在布林下轨附近迎来反弹。
• 本周成交量有所放大，显示市场情绪波动较大。

新股收益率监测

• 本周新股开板收益率平均为330%，较5月上升49个百分点。
• A类账户、B类账户、C类非受限账户的打新收益率均有所提升，但总体仍处于较低水平。

分析师信息

• 证券分析师：王琦，执业证书编号：S0550518060003
• 研究助理：肖承志、孙凯歌，分别具有同济大学和南京大学的背景，2016年和2017年加入东北证券研究所。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成对任何人的投资建议。
• 报告内容和意见仅反映当日判断，不保证不发生变化。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。

投资评级说明

• 股票投资评级分为买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级分为优于大势、同步大势、落后大势。

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