20211014-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_2页_291kb

宏观小组晨会纪要总结

一、股指分析

核心内容

周三A股三大指数集体回升，沪指及深证成指震荡收涨，创业板指数上涨超过2%。市场成交量持续萎缩，两市成交额连续三日不足万亿。

主要观点

• 市场震荡原因：当前市场震荡区间拓宽，主要受两大因素影响：
  1. 滞胀担忧：海外输入性通胀叠加国内制造业低迷，导致市场对“滞胀前景”产生担忧。政策走向的不确定性及实施难度上升，进一步压制市场情绪。
  2. 风险偏好下行：国内市场整体缺乏做多活跃度，板块轮动加剧，同时海内外消息面的消极作用被放大。
• 政策预期：政策仍倾向于“稳货币，宽信用”，M2同比上升，但企业信贷需求因限电、房地产调控及疫情等因素而下滑。
• 四季度展望：四季度经济预计处于低位平稳状态，市场呈现震荡分化格局。经济“类滞胀”下，政策释放流动性对市场的支撑有限，需警惕触底反弹后短期继续上行的压力。
• 技术面：上证指数仍处于3550-3700点区间震荡整理，期指风格变化明显。建议IC2112合约逢高介入空单，IF与IH则以区间高抛低吸为主。

二、国债期货

核心内容

四季度国内经济稳增长压力加大，央行需在稳物价和稳增长之间寻求平衡，降息概率较小，对国债期货走势不利。

主要观点

• 资金面：央行保持流动性充裕的意图未变，但信贷市场资金供应仍显紧张。
• 技术面：三大国债期货主力空头气势较强，债市短强长弱的格局未变。
• 操作建议：国债期货三大主力分化走势将持续，建议投资者进行多TS2112空T2112的套利操作。

三、美元/在岸人民币

核心内容

昨日晚间在岸人民币兑美元升值223个基点，收报6.4262，中间价报6.4612，调贬165个基点。

主要观点

• 美元走势：美国疫情好转预期增强，经济走强可能带来更多强势数据，但美联储退出量化宽松政策的时点提前可能性不大，预计11或12月中旬启动缩减购债（taper）。
• 人民币走势：国内出口仍保持强劲，中美关系转好，有利于人民币走强。昨日大幅升值或有助于突破震荡格局。
• 操作建议：今日需重点关注美国9月PPI数据，以判断人民币后续走势。

四、美元指数

核心内容

周三美元指数下跌0.51%，至94.04，创近二个月最大跌幅。

主要观点

• 通胀数据：美国9月CPI同比增长5.4%，环比增长0.4%，均高于前值和市场预期，显示通胀压力依然存在。
• 美联储动向：美联储9月政策会议纪要显示，最快可能在11月启动缩债，导致美元指数下跌。若通胀持续，美联储可能比预期更快加息。
• 非美货币表现：美元指数回落带动非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨0.57%，英镑兑美元涨0.49%。
• 操作建议：美元指数或维持震荡上行趋势，需密切关注美联储缩债时点及通胀变化。

五、总结

关键信息

• A股市场震荡分化，成交量持续萎缩，政策“稳货币，宽信用”基调未变，但企业信贷需求疲软。
• 国债期货受稳增长压力影响，降息概率小，债市短强长弱，建议多TS2112空T2112套利。
• 在岸人民币兑美元大幅升值，受益于国内出口强劲及中美关系改善，但美联储缩债预期仍对美元构成支撑。
• 美元指数受通胀数据及美联储政策影响，短期或维持震荡上行，需警惕提前缩债及通胀持续带来的加息压力。

操作建议

• 股指：IC2112合约逢高介入空单，IF与IH以区间高抛低吸为主。
• 国债：多TS2112空T2112套利。
• 汇率：关注人民币升值趋势，同时留意美元指数波动及美联储政策动向。