20250901-开源证券-JF_JAPAN_OTC_F-00881.HK-港股公司信息更新报告_新车利润持续承压_有望迎来复苏_3页_521kb

中升控股（00881.HK）2025年上半年业绩受新车销售毛利拖累，营业收入同比下降6.2%，归母净利润下滑36.0%。现阶段集团经营面临新车销售市场竞争压力，平均单台新车亏损约10443元。不过，AITO等品牌的市场推广已有助于优化新车销售结构，改善毛利率表现。在销售渠道网络调整后，售后业务收入保持稳健增长，未来有望通过提升本地市场份额扩大营收。

根据盈利预测，集团在2025至2027年间净利润将逐步增长，从27.17亿元增至49.83亿元，对应PE倍数由12.9倍下降至7.0倍。维持“买入”评级，主要因其作为龙头经销商集团，在面临行业变革时具有较强韧性，有望随销量结构优化及新车渠道整合推动毛利率复苏，实现业绩基本面反转。风险方面，需持续关注二手车市场持续价格战、售后服务竞争加剧及新能源转型不确定性等问题。