20140123-中国银河-晨会纪要_13页_542kb

银河视点总结

核心内容

本报告为2014年1月23日的晨会纪要，由银河证券分析师丁文编辑，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、行业分析、个股推荐、经济与行业要闻等内容，重点分析了房地产、电子、众信旅游、证券行业及金宇集团等领域的投资机会与市场前景。

主要观点

1. 房地产业：估值修复与反弹空间

• 房地产行业评级上调至“推荐”。
• 股价上涨主要源于严重超跌，而非单纯流动性放松。
• 龙头地产股合理估值应为重估净资产（NAV）的70%左右，对应市净率1.5倍和市盈率6-7倍。
• 预计反弹空间约为20%，推荐个股包括：万科、保利、华夏幸福、招商地产、荣盛发展、金科股份等。

2. 电子行业：可穿戴设备与LED照明板块

• 可穿戴设备将成为2014年爆发增长点，信维通信、长盈精密、水晶光电、立讯精密等公司被重点推荐。
• 信维通信具备LDS天线技术优势，产能全球排名第二至第三，预计2014年起大幅起量。
• 长盈精密切入三星智能手表供应链，CNC精加工和粉末冶金工艺在可穿戴设备中具有重要地位。
• LED照明板块因欧美禁用白炽灯及成本下降，将保持快速增长，预计2014年产值达178亿美元，推荐德豪润达、洲明科技等。

3. 众信旅游：专业出境游运营商，估值合理

• 众信旅游是中国最大出境游运营商之一，预计2013-2015年EPS为1.5、1.85、2.34元。
• 合理估值区间为25-30倍，对应合理股价区间为37.5-45元。
• 推荐评级，建议关注其在专业出境游市场的领先地位。

4. 证券行业：盈利模式改善，资本中介型业务前景广阔

• 2013年证券行业实现业绩大幅增长，融资融券业务增长最快。
• 行业杠杆率提升，ROE有望进一步改善。
• 推荐大型券商：中信证券、海通证券、广发证券、招商证券等。

5. 金宇集团：业绩高增长，产品线丰富

• 2013年净利润同比增长80%-110%，EPS为0.82-0.97元。
• 口蹄疫疫苗市场苗放量及政府招标价格提升推动业绩增长。
• 布病疫苗将成为2014年新增长点，预计销售2亿元。
• 技术优势明显，储备品种丰富，维持“推荐”投资评级。

关键信息

国际市场数据（2014.01.21）

国内市场数据（2014.01.22）

期货与货币市场（2014.01.21）

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

当日要闻摘要

经济要闻

• 部分煤炭开采区出现地表沉降。
• 发改委强调地方GDP水分问题。
• 国家新型城镇化规划已上报国务院。
• 厦门推进自贸区建设。
• 中国超过三成富豪移民美国。
• IMF上调2014年全球经济增长预期至3.7%。

行业动态

• 通信行业迎来新一轮投资高潮。
• 上海、北京继续严格调控楼市。
• 煤炭经营资格证废止，山西仍在年检。
• 石墨烯产业化应用即将实现。
• 多方因素显示铁矿石市场下跌风险积累。

总结

本报告对2014年初的市场进行了全面分析，重点推荐了房地产、电子、众信旅游及证券行业，同时对金宇集团的业绩与增长潜力给予高度评价。市场整体处于估值修复阶段，部分行业如可穿戴设备、LED照明、出境游等具备较大的增长空间。投资建议基于行业基本面、技术优势、市场前景及政策动向，强调关注具备技术壁垒、客户资源和增长潜力的龙头企业。