20211025-国信证券-医药行业一周观察_Atea新冠药二期未达终点_医药创新道虽阻行不辍_12页_2mb

医药行业一周观察总结

核心内容

医药行业正经历由仿制药向创新药转型的关键阶段，尽管面临集采等政策压力，但平台型企业及CXO行业仍具有较强的成长性和抗风险能力。Atea新冠药二期临床未达终点，引发市场恐慌，而恒瑞医药等龙头公司则通过加大研发投入，持续推动创新药发展。

主要观点

• 医药创新仍为长期趋势：医药创新虽然面临挑战，但平台型企业具备较强的抗风险能力，未来有望通过多品种布局实现业绩增长。
• 恒瑞医药转型关键期：恒瑞医药在经历集采影响后，营收和利润下滑，但研发投入大幅增加，体现了其转型决心，未来有望实现从国内龙头向国际大药企的转变。
• CXO及制药装备行业受益于医药投资高景气：CXO行业具备高确定性，是医药板块优质细分赛道之一；制药装备行业因下游需求增长，前景看好。
• 新冠疫情持续影响行业：全球疫情进入第三波，Delta变体对群体免疫构成挑战，输入性风险上升，对医药行业尤其是新冠检测、疫苗等领域产生持续影响。
• 医药板块整体表现偏弱：本周A股医药板块下跌1.33%，生物制品略有上涨，其他子板块普遍下跌。

关键信息

重点事件

• Atea新冠药二期临床未达终点：Atea与罗氏共同开发的AT-527二期临床数据未达预期，导致其股价单日下跌近70%。
• 恒瑞医药三季报发布：2021年前三季度营收201.99亿元，归母净利润42.07亿元，受集采影响，三季度营收和利润均下滑，但研发投入显著增长。

新股上市跟踪

• 近期A股/H股医药板块新股上市情况：
  • 百普赛斯（301080.SZ）：10月18日创业板上市，主营重组蛋白等生物试剂。
  • 微泰医疗（2235.HK）：10月19日港交所上市，专注于糖尿病监测与治疗器械。
  • 可孚医疗（301087.SZ）：10月25日创业板上市，主营医疗器械产品。

一周行情回顾

• A股医药板块整体下跌：医药板块整体下跌1.33%，其中化学制药、医疗服务、医疗器械等子板块跌幅较大。
• 个股表现分化：
  • 涨幅居前：紫鑫药业、宜华健康、奕瑞科技、热景生物等。
  • 跌幅居前：莱美药业、康众医疗、阳光诺和、福瑞股份等。

板块估值情况

• 医药生物市盈率：34.24x，高于全部A股的18.71x。
• 子板块市盈率差异明显：医疗服务市盈率最高，达83.14x，而医药商业市盈率最低，为14.86x。

一周重要资讯

• 业绩公告：
  • 恒瑞医药、迈瑞医疗、普洛药业等公司业绩表现不一，部分公司因集采影响业绩承压，但研发投入持续增加。
• 研发&注册：
  • 多家公司获得新药临床试验批件或上市批准，如迈瑞医疗、康宁杰瑞制药等。
• 并购&合作：
  • 百济神州与俄企签订分销协议，锦欣生殖拟收购JINXINMedicalManagement，翰森制药与Silence Therapeutic达成合作等。
• 融资&增减持：
  • 万泰生物、仙琚制药、赛托生物等公司进行融资或股权减持。

推荐标的

风险提示

• 疫情反复风险
• 医保控费超预期
• 药品及高值耗材集采超预期

附注

• 分析师承诺：分析师保证报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，力求客观公正。
• 投资评级定义：
  • 股票投资评级：
    • 买入：预计6个月内股价优于市场指数20%以上
    • 增持：预计6个月内股价优于市场指数10%-20%之间
    • 中性：预计6个月内股价介于市场指数±10%之间
    • 卖出：预计6个月内股价弱于市场指数10%以上
  • 行业投资评级：
    • 超配：预计6个月内行业指数优于市场指数10%以上
    • 中性：预计6个月内行业指数介于市场指数±10%之间
    • 低配：预计6个月内行业指数弱于市场指数10%以上

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