宏观图说全球月报：海外增长动能边际回落，短期政治事件主导情绪-240630-华泰证券-14页_447kb

华泰研究：六月全球宏观分析摘要

主要经济趋势

全球制造业周期总体修复，但部分国家增长动能边际放缓。

• 美国：5月新增就业超预期，但零售数据疲软，制造业PMI止步于荣枯线以上。6月MarkitPMI超预期，服务业和制造业活跃。
• 欧元区：6月综合PMI低于预期，制造业疲软拖累整体表现。
• 日本：6月综合PMI大幅下滑，服务业显著下降。
  美国经济韧性较强，但增速有所放缓。

通胀情况

• 美国：5月通胀大幅回落，核心CPI与PCE均低于预期，显示消费压力减轻。
• 欧元区：核心通胀超预期回升，显示核心通胀压力未减。
• 日本：6月核心CPI回升，通胀略有改善。

市场表现

• 金融资产：美国10年期国债收益率回落，美股多数上涨；黄金、原油价格下跌。
• 国际汇率和资产表现受到经济预期的影响。

货币政策动向

• 美联储：6月会议维持利率，点阵图调整降息节奏，鲍威尔保留9月降息可能。
• ** ECB**：开启降息周期，同步宣布缩减资产购买规模，指引开放。
• 日本央行：维持利率不变，推迟缩表细节。

主要风险提示

• 高利率环境可能增加金融系统的脆弱性。
• 各国外交政策的变化和民意转折可能对短期宏观经济产生不确定性。
  建议密切关注政治事件（如美国总统辩论、法国大选）对市场情绪的影响。需防范因利率政策超预期导致的金融风险。

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