20250119-国金证券-商贸零售行业研究_小红书登顶海外APP免费榜_微信小店_送礼物_进入聊天框_8页_1mb

报告总结

核心观点

微信小店开启“送礼物”功能灰度测试，标志着腾讯电商业务的持续推进。微信小店作为腾讯电商生态整合的重要入口，有望借助社交玩法提升用户渗透，与红包功能并列，进一步丰富交易场景。腾讯董事会主席马化腾强调微信要成为“电商生态连接器”，电商是长期重点投入领域。

TikTok封禁与小红书机遇

美国封禁TikTok的背景下，大量用户转向小红书，带动小红书在美国App Store下载量迅速增长并登顶。长期来看，该趋势利好小红书相关MCN机构、跨境电商及出海品牌，推动小红书海外生态发展。

行业数据

2024年12月社会消费品零售总额同比增长36.2%，全年增长34.8%。网购渠道在社零中的占比继续提升，网上商品和服务零售额占比31.8%，实物商品占比26.8%。

公司动态

• 腾讯：微信新增“送礼物”入口，灰度测试推进社交电商发展；公布财报静默期，停止回购；反腐措施持续加强。
• 美团：投入10亿元商家助力金支持餐饮商户提质增效；海外市场“Keeta”拓展中东市场。
• 快手：发布2025年春节年货节战报，GMV增长显著，电商业务承压但用户粘性增强。
• 哔哩哔哩：2025年广告业务规划聚焦场景深化、技术强化及内容投放，与央视春晚合作深化影响力；同时调整大会员政策。
• 阅文集团：未在报告中详细列出最新动态。

行情回顾

上周（2025/01/13-2025/01/17），商贸零售板块表现强劲，涨幅达467%，在31个申万一级行业中位列第7。其中壹网壹创、狮头股份、三态股份等个股表现突出；居然智家、锦和商管等则跌幅居前。

风险提示

• 公司拓展不及预期；内需消费复苏不及预期；
• 产品表现不确定性，如游戏等消费内容可能影响公司收入。