> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 合成橡胶投资周报总结 ## 核心内容 本周合成橡胶市场整体表现震荡，丁二烯橡胶及顺丁橡胶均面临供应与需求的双重压力。市场情绪受地缘政治及宏观政策影响，呈现看多趋势，但终端需求恢复有限，导致价格传导不畅。 --- ## 主要观点 - **丁二烯橡胶**： - **供给**：开工率严重下滑，主要由于部分装置停车检修及原料价格高企。 - **需求**：半钢胎市场备货积极性提升，全钢胎集中涨价，但社会库存增加，终端需求恢复有限。 - **库存**：港口库存偏高，企业及贸易商库存略有下降，原料消化缓慢。 - **基差**：顺丁橡胶华北、华东基差为-10元/吨，华南为140元/吨，显示期货价格相对现货偏强。 - **价差/价比**：RU-BR价差为-665元/吨，NR-BR价差为-3535元/吨，BR-SC比价为0.11%，表明顺丁橡胶对其他橡胶品种存在相对支撑。 - **利润**：丁二烯氧化脱氢生产毛利为6110元/吨，碳四抽提法毛利为7342.68元/吨；顺丁橡胶生产毛利为-1746元/吨，毛利率为-8.22%，显示亏损状态。 - **地缘与宏观**：中国制造业PMI回升，央行延续宽松政策，美国非农数据预期反弹，地缘政治紧张局势缓解，市场情绪偏多。 - **投资建议**：看多，建议逢低做多，关注套利机会，如多BR空NR/RU。 --- ## 关键信息 ### 丁二烯市场动态 - **港口库存**：上周为2.74万吨，环比上升19.13%。 - **装置情况**：燕山石化、古雷石化、壳牌二期、茂名石化1#装置维持停车状态，斯尔邦装置重启，扬子石化装置检修，福建联合装置降负运行。 ### 顺丁橡胶市场动态 - **价格波动**：山东市场价格震荡，现货价格区间为17000-18500元/吨。 - **生产利润**：顺丁橡胶生产毛利为-1746元/吨，毛利率为-8.22%，处于亏损状态。 - **库存情况**：企业+贸易商库存为3.995万吨，环比下降3.76%，部分贸易商惜售。 ### 产业链价格分析 - **丁二烯**：价格冲高回落，生产成本相对稳定。 - **顺丁橡胶**：华北、华东基差为-10元/吨，华南为140元/吨。 - **价差**：RU-BR价差-665元/吨，NR-BR价差-3535元/吨，BR-SC比价0.11%。 ### 装置检修情况 - **丁二烯装置**：包括南京诚志、斯尔邦石化、燕山石化、上海石化、茂名石化2#、中化泉州、茂名石化1#、福建联合、海南炼化、北方华锦、古雷石化、内蒙古久泰、上海赛科等，部分装置计划停车或检修。 - **高顺顺丁橡胶装置**：中石化燕山、齐鲁石化、茂名石化、扬子石化等，部分装置降负运行，部分有检修计划。 ### 期货走势 - **BR期货主力合约**：价格震荡，市场观望情绪浓厚。 - **价差分析**：BR与RU、NR价差偏负，BR与SC比价偏正，反映顺丁橡胶对其他橡胶品种存在支撑。 ### 相关性分析 - **1个月相关系数**：BR与原油、丁二烯、顺丁橡胶等品种相关性较高，与RU、NR等天然橡胶品种相关性较低。 - **3个月相关系数**：BR与原油、丁二烯、顺丁橡胶等品种相关性依然显著，显示长期趋势一致。 --- ## 交易策略 - **单边策略**：逢低做多，把握市场及资金节奏。 - **套利策略**：多BR空NR/RU。 - **风险关注**： - 下游需求恢复情况 - 成本变化 - 装置检修情况 - 地缘政治影响 --- ## 附录 - **中国顺丁橡胶出厂价格及市场主流价格一览表**：展示了各地区顺丁橡胶价格波动情况。 - **合成橡胶产业链现货价格**：涵盖了丁二烯、顺丁橡胶、丁苯橡胶的价格变化及库存情况。 - **相关品种价格走势相关系数热力图**：分析了各品种之间的价格相关性。 - **装置检修数据统计**：提供了丁二烯及顺丁橡胶装置的检修计划及当前运行状态。 - **丁二烯港口及期末库存**：展示了丁二烯库存变化及港口情况。 - **顺丁橡胶进出口及库存**：反映了顺丁橡胶的进出口动态及库存状况。 - **下游轮胎市场**：包括全钢胎与半钢胎的产量、开工率及库存数据。 - **输送带产量及库存**：展示了输送带市场动态。 - **国贸期货能源化工研究中心**：团队成员及专业背景介绍，强调其在能化领域的研究实力。 --- ## 投资建议 - **短期看多**：由于丁二烯支撑线相对高位，且部分装置重启，市场进入上下游博弈阶段。 - **关注风险因素**：包括终端需求恢复、成本变化、装置检修情况及地缘政治局势。 - **建议策略**：采用逢低做多思路，同时布局多BR空NR/RU的套利策略，把握市场波动机会。 --- ## 风险提示 - 本报告基于公开资料，不构成投资建议。 - 投资者需自行判断是否符合其投资目标与风险承受能力。 - 未经许可，不得引用或转载本报告内容。