> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 合成橡胶投资周报总结 ## 核心内容概览 本报告为国贸期货能源化工研究中心发布的《合成橡胶投资周报》，重点分析了丁二烯橡胶（BR）价格走势及影响因素，结合供需、库存、价差、利润、地缘政治及宏观因素，为投资者提供市场分析和交易策略。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 丁二烯橡胶（BR）价格走势 - **价格表现**：BR橡胶主力合约近期强势拉涨，周均价上涨至14150元/吨，涨幅6.95%。 - **核心驱动**：丁二烯全球供应收缩，东北亚裂解装置关停、欧洲莱茵河低水位导致物流瘫痪，推升丁二烯价格大幅上行。 - **市场情绪**：市场看涨情绪升温，贸易商惜售高报，市场报盘逐步抬升。 - **下游反应**：下游轮胎企业对高价原料抵触明显，实盘成交仅以压价刚需采购为主。 ### 2. 供给与需求分析 - **供给**： - 丁二烯方面，燕山石化、扬子石化、斯尔邦石化、盛虹炼化、海南炼化装置延续停车检修，华北个别企业装置重启运行，国内产量小幅增加。 - 顺丁橡胶方面，山东威特、扬子石化、独山子石化、燕山石化稀土等装置继续检修，其他装置正常运行，产能利用率维持高位。 - **需求**： - 半钢胎方面，四季胎延续前期运行状态，替换市场交投平稳，代理商维持常规走货；冬季胎代理商备货启动，部分货源流入市场。 - 全钢胎方面，受原料价格持续上涨影响，市场涨价担忧升温，前期观望心态缓解，但终端需求支撑不足，渠道库存充裕，下游按需采购，无主动备货动作。 ### 3. 库存情况 - **丁二烯**：上周港口库存为3.04万吨，环比下降4.85%；企业+贸易商库存小幅增加，港口库存小有下降。 - **顺丁橡胶**：样本社会仓库库存延续降库趋势，入库量不及出库量，库存持续去化。 ### 4. 价差与比价 - **RU-BR价差**：3875元/吨（偏多） - **NR-BR价差**：865元/吨（偏多） - **BR-SC比价**：0.09%（偏多） - **相关性分析**：BR与丁二烯、顺丁、丁苯橡胶相关性较高，与原油、天然橡胶等关联性较低。 ### 5. 生产利润 - **丁二烯**：丁烯氧化脱氢生产毛利190元/吨，碳四抽提生产毛利3565.11元/吨。 - **顺丁橡胶**：生产毛利-466元/吨，毛利率-3.09%（偏空）。 ### 6. 地缘与宏观因素 - **地缘政治**：8月19日，特朗普宣布对伊朗发动“史上最严厉经济战”，美伊冲突从军事对抗全面转向经济绞杀。 - **美联储政策**：7月FOMC会议纪要显示，9票维持利率不变，3票支持加息；主席沃什提议将会议频次从8次减少为6次，为45年来首次。 ### 7. 投资观点 - **行情主导因素**：当前行情由供应端主导，需求尚未形成有效共振。 - **风险提示**：需警惕原料到港缓解、亏损倒逼降负及地缘局势变化。 - **交易策略**： - **单边**：观望为主 - **套利**：关注合成-天胶价差 - **风险关注**：下游需求、成本变化、装置检修情况、地缘政治 ## 关键数据统计 ### 丁二烯产量及产能 - 上周国内丁二烯产量10.24万吨，环比+2.19%，产能利用率63.25%。 - 高顺顺丁产量3.29万吨，环比+3.53%，产能利用率77.84%。 ### 顺丁橡胶价格 - **国内出厂价**：中石化、中油华东等企业出厂价维持14600元/吨。 - **国内市场价**： - 华北：14050元/吨，周涨幅1.44% - 华东：14100元/吨，周涨幅1.44% - 华南：14200元/吨，周涨幅1.43% ### 丁二烯装置检修情况 - 2026年多家企业装置检修，如燕山石化、斯尔邦石化、盛虹炼化等，部分装置已重启。 ## 结论 当前合成橡胶市场以丁二烯橡胶为主导，其价格因全球供应收缩而高位震荡，顺丁橡胶受原料价格影响，利润持续承压，下游需求疲软，市场以刚需采购为主。投资者需密切关注供应端变化、地缘政治及需求复苏情况，谨慎应对市场波动。