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国贸期货研究周报：丁二烯市场动态速递

本报告期重点聚焦丁二烯市场表现，现将关键情况总结如下：

一、 市场概览
国内丁二烯市场周期内快速下跌，期货主力合约BR2601价格下探至191.08%涨跌幅，触及2023年年中以来低位，受国内产量和进口增加供应充足的影响，加之下游买盘心态谨慎，市场呈现悲观情绪。但随着价格跌至年低点，部分刚需逢低补货带动低端价格成交略有好转。

二、 价格与库存
主力合约BR2601结算价55103.00元/吨，环比变动-135.90元（-0.23%）。顺丁橡胶库存量高企，工业牌号报盘价维持高位（如齐鲁石化出厂价NC1010CC等稳定在7400元/吨）。虽有四川石化装置重启，华东、华南地区仍检修较多，现货供应面总体充裕。

三、 供需分析
供应：国内装置重启有限而检修增加，双系统需求延续恢复但下游利润空间压缩。

需求：杭州万华、南京扬子、广州石化等采购意向偏谨慎，部分下游被动接受低价，市场看空情绪上升。成本支撑逻辑受到原料丁二烯弱势表现影响被削弱，套利机会昙花一现。

四、 交叉市场表现
氧化脱氢成本利润空间收窄（利润降幅23.45%），产业链利润快速向下游转移后，在国家五大石化企业（两油）顺丁价格下调及民营库存压力下，基差走弱，多数下游加工费处于盈亏边缘。

五、 风险与机会
长线看空情绪持续，但预期部分民营顺丁原料库存逐步流转，终端采购试探性走强。目前市场重心偏向7400-7500元/吨出货拉锯，价格持续弱势滑落风险仍在，但现货贸易日趋活跃。

六、 跨品种套利机会
值得注意的是，市场间价差走势各异，老全乳-RU套利价差扩大的可能性增大，需密切关注主力合约切换及套利机会变化。

数据来源：隆众资讯，信息仅供参考，不构成投资建议，实际决策需结合最新市场变化和企业具体情况。