20170123-中国银河-A股策略周报_货币政策并未转向_谨慎仍为上策_11页_1mb

报告摘要

A股策略周报总结

核心内容

2017年1月23日发布的《A股策略周报》主要围绕市场走势、经济数据、流动性变化及政策动向等方面展开分析，指出当前市场环境仍需保持谨慎态度。

主要观点

市场震荡：上周A股市场持续震荡，1月16日大盘出现大幅下跌，随后四天逐步回升。上证综指上涨0.33%，而深证成指、中小板指、创业板指分别下跌1.02%、0.93%、1.01%。创业板指数在1月16日一度跌至1783.74点，创下了自2015年9月以来的新低。
经济数据：2016年中国经济总量突破70万亿元，GDP同比增长6.7%，其中四季度增长6.8%。尽管短期需求表现尚可，但从中长期来看，需求增长的持续性存在隐忧。地产与基建投资成为2016年需求回升的主要动力，但2017年地产投资将受到调控影响，基建投资也因财政收入增速放缓而面临下滑压力。
流动性管理：为应对春节前的现金投放需求，央行通过“临时流动性便利”为部分大型商业银行提供流动性支持，但该操作是季节性和时点性的，不意味着政策转向宽松。春节期间，受现金需求、企业缴税及补缴存款准备金等因素影响，银行间利率可能出现脉冲式上升。
监管加强：证监会加强对再融资与减持的监管，强调其对股市基础制度和公司治理的重要性，认为再融资规模有所下降，未来监管力度将加大。
政策不确定性：特朗普就任美国总统后，其政策对美元走势和美联储加息路径带来不确定性，尽管他曾表示“强美元正在扼杀美国”，但美联储仍倾向于渐进加息，预计未来可能一年多次加息。

关键信息

经济数据：2016年GDP增长6.7%，四季度增长6.8%；12月工业增加值增长6%，固定资产投资增长8.1%，其中房地产、基建、制造业投资增速分别为6.9%、15.71%、4.14%。
市场表现：A股主要指数表现分化，创业板指数下跌显著。
流动性变化：央行通过临时流动性便利操作释放资金，但市场利率仍可能因季节性因素而上升。
融资情况：融资规模降至8900亿元，显示市场资金面偏紧。
政策动向：证监会强化再融资监管，美联储加息路径存在不确定性。

行业与风格分析

行业表现：不同行业指数在周度和年度层面出现分化，部分行业表现优于其他。
风格表现：不同风格股票表现不一，市场整体呈现震荡态势。

评级标准

行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应行业指数超越、持平、低于交易所指数的预期回报。
公司评级：同样分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，对应公司股价相对于分析师所覆盖股票的平均回报表现。

联系信息

分析师：孙建波、姚珮，中国银河证券策略分析师。
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