20221221-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列_11页_1mb

国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概述

2022年12月21日的国泰君安期货商品研究晨报聚焦于黑色系商品，包括铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤和动力煤。报告分析了各品种的基本面、宏观及行业新闻、趋势强度及市场观点，旨在为专业投资者提供决策参考。

主要观点与策略

铁矿石

• 趋势强度：θ（未明确）
• 观点：受宏观情绪转弱影响，黑色系整体价格下调。但随着元旦、春节临近，市场对冬储和假期前的储备需求有所期待，铁矿石价格短期可能维持高位反复。
• 建议：关注需求端表现，市场情绪反复，建议谨慎操作。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：进入消费淡季，供需双弱，现货价格承压。近期库存拐点确立，静态库存压力较小，但多头获利了结意愿较强，价格或出现高位回调。
• 建议：短期以震荡对待，警惕回调风险。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：宏观情绪有所回调，双硅价格面临溢价回调压力。尽管需求阶段性企稳，但供需仍偏宽松，现实导向的博弈加剧。
• 建议：短期偏弱震荡，关注宏观预期变化和供需实际表现。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：市场震荡下行，远月高估值有所回吐。宏观情绪有所提振，但基本面支撑有限，焦炭提涨改善焦化利润，但对钢厂利润有挤压。
• 建议：短期宽幅震荡，关注煤价与钢价联动。

动力煤

• 趋势强度：θ（未明确）
• 观点：供强需弱，价格企稳运行。供应端保供稳增，需求端受季节性影响，整体日耗有限。
• 建议：短期偏弱运行，关注政策与需求变化。

玻璃

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：短期偏弱，市场转为震荡市。01合约面临交割压力，05合约升水幅度较高，或逐步进入估值高位。
• 建议：短期震荡，01合约弱势未结束，关注支撑位与压力位。

关键信息汇总

价格与数据

• 铁矿石：期货价格804.5元/吨，现货价格卡粉900元/吨，PB 807元/吨，金布巴773元/吨，超特661元/吨。
• 螺纹钢：期货RB2305收3939元/吨，热轧卷板HC2305收3996元/吨。
• 硅铁 & 锌硅：期货价格硅铁301收8282元/吨，锰硅301收7288元/吨。
• 焦炭 & 焦煤：焦煤JM2305收1841.5元/吨，焦炭J2305收2652元/吨。
• 动力煤：ZC301收988.8元/吨。
• 玻璃：FG305收1549元/吨，沙河市场价1528元/吨，湖北市场价1520元/吨，浙江市场价1720元/吨。

宏观与行业动态

• 12月1年期LPR维持3.65%，5年期以上LPR维持4.3%。
• 防疫政策边际优化，地产“三支箭”托底，稳增长目标强化。
• 1至11月全社会用电量同比增长3.5%，其中第二产业用电量增长1.5%，城乡居民生活用电量增长12%。
• 煤炭保供稳增政策持续推进，提升供应能力。

供需与库存

• 铁水产量与五大钢种数据环比转暖，下游需求有所兑现。
• 螺纹钢、热轧卷板库存拐点确立，供需双弱。
• 硅铁、锰硅开工率略有回升，但供需仍偏宽松。
• 焦煤焦炭库存压力较大，但原料采购积极性提升。
• 动力煤供应高位运行，需求端受限。

总结

整体来看，黑色系商品在宏观情绪反复与基本面供需博弈下，短期走势分化。铁矿石维持高位反复，螺纹钢与热轧卷板面临回调压力，硅铁与锰硅偏弱震荡，焦炭与焦煤宽幅震荡，动力煤企稳运行，玻璃短期偏弱但市场转为震荡市。建议投资者关注宏观政策变化、供需实际表现及库存走势，谨慎操作，合理控制仓位。