20241120-东吴证券-非银金融行业点评报告_大型宽基ETF批量降费_资本市场投资端改革持续深化_3页_376kb

证券研究报告行业点评：非银金融东吴证券研究所
大型宽基ETF批量降费，资本市场投资端改革持续深化
2024年11月20日

摘要
本文分析了近年来中国资本市场的多项改革措施，并重点聚焦于大型宽基ETF（交易所交易基金）费率下调事件及其对市场的影响。报告指出，2024年11月19日晚间，多家基金管理人（如华夏、华泰柏瑞等）发布公告，将旗下大型宽基ETF的管理费率统一调降至0.15%，托管费率统一调降至0.05%。此次降费覆盖了28支ETF产品，合计规模118万亿元人民币，预计将为投资者节省约500亿元。

从政策层面看，证监会主席吴清强调了“五个突出”：支持新质生产力、提高上市公司投资价值、加快投资端改革、强化监管、增强政策合力。尤其指出要推动公募基金行业费率改革，提升权益类及指数化投资，今年权益类ETF规模已经突破3万亿元。

此外，报告还提到了ETF市场的蓬勃发展，截至2024年三季度，被动基金整体规模（包括指数基金）首次超过主动管理型基金。全市场ETF产品规模于2024年11月已达到约35,943亿元，同比增长75%，占市场主导地位。

基于上述分析，报告对非银金融（特别是证券公司和互联网金融信息服务）未来的发展提出了建议：轻资产业务能力突出的互联网券商（如【指南针】、【同花顺】、【东方财富】）可能因市场交投活跃度回升而获业绩弹性；大型券商（如【中信证券】、【国泰君安】、【华泰证券】）在ETF管理及财富管理转型方面仍具优势。但也需警惕政策落地不及预期以及市场交投活跃度下降的风险。

关键词： ETF；费率改革；资本市场；非银金融；投资管理。

正文核心内容

1. 事件：大型宽基ETF批量降费

   • 多家基金管理人于2024年11月19日下调旗下大型宽基ETF的管理费与托管费，降费率后分别为0.15%与0.05%。
   • 涉及产品数量28只，合并资产净值约达118万亿元。
   • 预计此次全行业总规模118亿人民币的ETF参照此例进行类似调整，将整体节省约500亿人民币。

2. 政策动因与意义：呼应国家金融改革

   • 证监主席强调加大资本市场改革、鼓励发展权益类基金尤其是指数化投资。
   • 大型宽基ETF降费是落实证监会关于公募基金费率市场化改革举措的具体表现，意在降低投资者门槛、提升市场活跃度。

3. 市场规模与趋势：ETF受青睐，发展迅猛

   • 被动型基金（尤其是ETF）凭借低费用、透明化等优势，持股规模已超过主动型基金。
   • ETF产品本身在过去两年内增长了约75%，已成连接资金进入资本市场的重要工具。
   • 投资者可通过ETF便捷参与股票、债券等市场，特别是在波动加大环境下，ETF吸引更多资金。

4. 投资建议

   • 券商股推荐方向：
     • 互联网金融平台：
       • 【指南针】
       • 【同花顺】
       • 【东方财富】（利用科技创新和财富管理功能提升盈利）
     • 传统大型券商：
       • 【中信证券】
       • 【国泰君安】
       • 【华泰证券】（储备ETF管理及财富管理业务能力）
   • 关注点：
     • 【财富趋势】、【招商证券】
   • 风险提示：
     • 政策执行不达预期。
     • 市场交易活跃度不足。

5. 图表引用概要

   • 图1：截止到2024年Q3，被动基金持有A股市值超过主动基金。
   • 图2：2021年以来全市场ETF产品规模持续增长，2024年11月已达约35,943亿人民币。