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铝类市场周报总结（2026.02.06）

核心内容概述

本周铝类市场整体呈现震荡态势，沪铝价格下跌，氧化铝和铸铝市场则出现分化。氧化铝价格小幅上涨，但基本面仍偏向供给充足、需求稳中略增；铸铝价格下跌，供给略有收减，需求小幅改善。同时，铝材总产量同比略减，但进口和出口均有所增长。此外，房地产和基建市场表现疲软，汽车产销同比下滑，对铝需求形成一定压制。期权市场则建议关注波动率上升趋势，以双买策略应对。

主要观点

1. 沪铝市场

• 行情回顾：沪铝周线震荡回落，周涨幅为 $-5.07%$，报23315元/吨。
• 基本面分析：
  • 供给端：氧化铝价格走低，对电解铝成本支撑减弱，但电解铝厂理论利润仍较好，生产情绪稳定，供给量持稳。
  • 需求端：下游加工企业逢低备货，需求有所回暖，但节前备货接近尾声，叠加长假影响，需求或将走弱。
  • 库存情况：国内电解铝社会库存增加 $7.29%$，至796100吨；上期所电解铝仓单增加 $7.21%$。
• 操作建议：轻仓逢低短多交易，注意操作节奏与风险控制。

2. 氧化铝市场

• 行情回顾：氧化铝周涨幅为 $+2.02%$，报2824元/吨。
• 基本面分析：
  • 原料端：几内亚雨季影响减弱，发运回升；国内土矿供给充足，氧化铝厂原料库存高位，采买需求偏弱。
  • 供给端：氧化铝盘面表现较好，带动冶炼厂生产情绪，开工率回升，供给仍偏多。
  • 库存情况：产业库存呈小幅积累。
• 操作建议：主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏与风险控制。

3. 铸铝市场

• 行情回顾：铸铝主力合约震荡回落，周跌幅为 $-3.81%$，报21950元/吨。
• 基本面分析：
  • 原料端：废铝报价随铝价回落走弱，再生铝厂逢低补库意愿增强。
  • 供给端：假期临近，再生铝厂逐步停工，国内生产量级收减。
  • 需求端：下游压铸企业逢低采买意愿提升，但受季节性淡季和环保政策影响，现货市场成交改善有限。
  • 库存情况：铸铝产业库存高位。
• 操作建议：轻仓震荡交易，注意操作节奏与风险控制。

关键信息汇总

1. 期现市场

• 沪铝持仓量：截至2026年2月6日，沪铝持仓量为651002手，较1月30日减少 $12.3%$。
• 沪铝前20名净持仓：较1月30日增加61620手。
• 铜铝价差：截至2026年2月6日，铜铝价差为76785元/吨，较1月30日减少2335元/吨。
• 铝锌价差：截至2026年2月6日，铝锌价差为1135元/吨，较1月30日减少140元/吨。
• 沪铝现货价：23110元/吨，较1月30日下跌 $6.21%$。
• 现货贴水：150元/吨，较上周上涨90元/吨。
• LME铝价差：近月与3月价差为-25.77美元/吨，较1月29日减少2.52美元/吨。

2. 库存与产量

• 电解铝社会库存：截至2026年2月5日，国内电解铝社会库存为796100吨，较1月29日增加 $7.29%$。
• 电解铝产量：2025年12月产量为387.4万吨，同比增加 $3%$；1-12月累计产量4501.6万吨，同比增加 $2.4%$。
• 氧化铝产量：2025年12月产量为801.08万吨，同比增加 $6.7%$；1-12月累计产量9244.56万吨，同比增加 $8%$。
• 氧化铝进口与出口：2025年12月进口量22.78万吨，环比减少 $1.99%$，同比增加 $1389.71%$；出口量21万吨，环比增加 $23.53%$，同比增加 $10.53%$。
• 铝材产量：2025年12月产量为613.56万吨，同比减少 $0%$；1-12月累计产量6750.39万吨，同比减少 $0.2%$。
• 铝材进出口：2025年12月进口32万吨，同比增加 $7.1%$；出口54万吨，同比增加 $7.7%$；1-12月进口392万吨，同比增加 $4.6%$；出口613万吨，同比减少 $8%$。

3. 铝土矿与废铝市场

• 铝土矿进口量：2025年12月进口1467.34万吨，环比下降 $2.85%$，同比下降 $2.02%$。
• 铝土矿港口库存：九港口库存为2477万吨，环比下降37万吨。
• 废铝报价：山东地区破碎生铝废料报价为17650元/吨，环比下降750元/吨。
• 废铝进出口：2025年12月进口194102.07吨，同比增加 $22.8%$；出口70.8吨，同比减少 $4.4%$。

4. 产业与宏观经济

• 房地产市场：2024年1-12月房屋新开工面积同比减少 $20.47%$，竣工面积同比减少 $23.9%$；2025年12月国房景气指数为91.45，较上月减少0.44，较去年同期减少1.1。
• 基建投资：2024年1-12月基建投资同比下降 $1.48%$。
• 汽车产销：2025年12月中国汽车销售量为3272229辆，同比减少 $6.2%$；产量为3295965辆，同比减少 $2.09%$。

期权市场分析

• 波动率预期：后市铝价波动率或走扩，建议构建双买策略做多波动率。
• 平值合约表现：平值合约表现略强，市场情绪偏向波动率上升。
• 合成标的升贴水：合成标的升贴水变化反映市场对铝价未来走势的预期，需关注其动态。

总结

本周铝类市场整体呈现震荡格局，沪铝价格下跌，氧化铝小幅上涨，铸铝价格回落。供给端整体稳定，需求端因节前备货及宏观环境影响有所波动。库存方面，电解铝社会库存增加，氧化铝和铸铝库存高位。铝土矿进口环比下降，但全年累计进口量同比增加。废铝市场呈现进口增加、出口减少的态势。铝材产量小幅下降，但进出口增长。房地产和基建市场疲软，汽车产销同比下滑，对铝需求形成压力。期权市场建议关注波动率上升，构建双买策略。整体来看，市场仍处于供需平衡阶段，操作需谨慎，关注政策与季节性因素影响。