20220211-招商期货-甲醇产业链周度报告_宏观外围波动增大_甲醇震荡加剧_15页_1mb

甲醇MA期货策略报告总结

核心内容概述

本报告为招商期货研究所于2022年2月11日发布的甲醇MA期货周度分析报告，内容涵盖甲醇市场走势、产业链运行情况、库存变化及外盘到港预测等关键信息。报告旨在分析甲醇价格波动的原因，并为投资者提供操作建议与风险提示。

主要观点

1. 价格走势

• 甲醇期货价格：本周甲醇市场先涨后跌，周后期受宏观氛围转暖和煤炭价格下行影响，价格转弱。
• 现货价格：江苏、鲁南、华南等地区现货价格均有不同程度的下跌，其中新疆跌幅最大。
• 基差与价差：01合约基差转弱，5-9价差结构震荡走弱。
• 内外盘价差：CFR中国甲醇美金价格为370美元/吨，进口利润约23元，外盘到港预期上调，内外盘价差维持稳定。

2. 供应端

• 国内供应：国内甲醇整体装置开工负荷为72.07%，较上周下降0.55个百分点，较去年同期下降2.44个百分点。
• 西北供应：西北地区开工负荷为85.33%，较上周下降0.44个百分点，较去年同期下降0.89个百分点。
• 西南装置：西南地区有装置临时降负10%-15%，预计持续10天左右。
• 海外供应：伊朗装置基本重启，海外供应偏多，2月到港预期上调，国内外供应偏充裕，压制市场心态。

3. 需求端

• MTO装置：国内甲醇制烯烃平均开工负荷为87.48%，较上周期上涨1.42个百分点，MTO负荷处于近几年区间上限，有效支撑港口需求。
• 传统下游：甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚等传统下游装置开工率整体下降，对甲醇需求支撑较弱。
• 利润情况：MTO装置利润回升，西北地区煤制甲醇利润转正，山东微利，整体需求端表现分化。

关键信息

一、库存情况

• 沿海库存：截至2022年2月10日，港口总库存为91.5万吨，环比节前上涨9.5万吨，涨幅11.59%，同比下降4.39%。
• 内地库存：西北主产区库存环比走高，内地供应压力逐渐显现。
• 可流通货源：沿海可流通货源为24.5万吨，环比增加3.3万吨，涨幅15.57%。

二、外盘到港预测

• 预计到港量：2月11日至2月27日，沿海地区进口船货到港量预计在60.23万-61万吨之间，其中江苏预计到港31.48万-32万吨，华南预计6.35万-7万吨，浙江预计22.4万-23万吨。

三、操作建议

• 短期操作：05合约逢高偏空对待，需关注煤价预期的反复。
• 中期趋势：供应高位压制市场心态，叠加新增产能扩张，甲醇价格高位仍承压。

四、风险提示

• 下游MTO恢复弱于预期：若MTO装置负荷恢复不及预期，将对甲醇需求形成压制。
• 煤炭价格大幅波动：煤炭价格波动可能直接影响甲醇成本端，进而影响价格走势。
• 到港不及预期：若外盘到港量低于预期，可能缓解市场压力。

产业链分析

供应端

• 国内供应：整体供应维持高位，装置开工率略有下降，但供应仍偏充裕。
• 海外供应：伊朗装置基本重启，海外供应偏多，2月到港预期上调，进一步压制市场情绪。
• 原料价格：煤炭价格中期仍有回落预期，天然气价格相对稳定，对甲醇成本端形成一定支撑。

需求端

• MTO装置：负荷处于近几年区间上限，支撑港口需求，但部分装置有降负预期。
• 传统下游：甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚等装置开工率下降，对甲醇需求支撑较弱。

研究员简介

谭洋，硕士毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，拥有期货从业人员资格（证书编号：F3069046）及投资咨询资格（证书编号：Z0017074），擅长商品基本面分析，以产业驱动为导向，结合数据处理挖掘化工行业投资机会。

重要声明

本报告仅供经招商期货评估风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考，不构成投资建议。报告内容基于合法获取的信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。投资者应根据自身风险承受能力作出投资决策，并自行承担投资风险。