20141111-兴业证券-预调鸡尾酒与酒精即饮行业_RTDS_深度之一-青春在这里绽放_42页_2mb

证券研究报告总结：预调鸡尾酒与酒精即饮行业（RTDs）深度分析

核心内容概览

本报告聚焦中国预调鸡尾酒与酒精即饮（RTDs）行业的发展前景，分析其行业属性、市场格局、增长潜力及未来趋势，并对相关公司进行分析和投资建议。

主要观点

1. RTDs的行业特性

• RTDs是酒精饮料、果汁与碳酸饮料的混合类型，具有口味清新、低酒精度、适合年轻消费群体等特点。
• RTDs是新消费时代的标志，与传统烈酒消费趋势形成对比，未来消费文化将从团体感受转向个性体验。
• RTDs具有轻资产、潮流化、产品迭代快等特征，与传统酒类相比，更易实现品牌创新和市场拓展。

2. 中国RTDs市场前景广阔

• 中国RTDs行业目前仅占酒类饮料市场 0.12%，但14年行业增速高达200%，处于爆发增长期。
• 若中国人均消费量达到日本的1/5，行业规模有望突破300亿元。
• 市场空间巨大，预计未来10年将增长10倍，成为酒类消费的新兴品类。

3. 行业格局与竞争趋势

• 当前中国RTDs市场呈现双寡头格局，锐澳（百润）和冰锐（百加得）占据市场主导地位，CR2达75%。
• 未来随着行业增长，可能吸引更多白酒、啤酒、红酒及软饮料企业进入，形成强者恒强与新进入者并行的格局。
• 产品创新、营销投入和渠道拓展是行业持续增长的关键。

4. 传统酒企的介入趋势

• 白酒、啤酒、红酒等传统酒企将逐步介入RTDs行业，利用其渠道和品牌优势进行产品创新。
• RTDs作为新兴品类，对传统酒类品牌具有引流作用，有助于提升整体品牌影响力。

关键信息

市场数据

• 中国RTDs市场规模在2014年预计达到30亿元，14年行业增速约200%。
• 中国15-30岁人口占比23%，是RTDs主要消费群体。
• 中国每年出国留学人数超过40万，受西方文化影响较深。
• 中国啤酒人均消费量为38升/年，而RTDs人均消费量仅为0.1升/年，发展空间巨大。

行业对比

• 日本RTDs行业规模达120亿元人民币，人均消费量为7升/年，CR3超过70%。
• 美国RTDs市场以啤酒酒基产品为主，人均消费量约5-10升/年，行业成熟度较高。
• 新兴市场如非洲、拉美RTDs行业仍处于快速增长期。

公司分析

• 百润股份（002568.SZ）：行业引领者，具有较强的品牌和创新优势。
• 黑牛食品（002387.SZ）：转型切入RTDs市场，具有品牌营销优势。
• 洋河股份（002304.SZ）：优秀管理与创新推动其在RTDs市场的发展。
• 汇源果汁（1886.HK）：具备产业链优势，具有开拓新品类的动力。

投资建议

• 推荐：行业整体呈现增长潜力，建议持续关注以下三类公司：
  1. 龙头企业，如百润股份，将引领行业增长。
  2. 转型进入RTDs市场的公司，如黑牛食品。
  3. 有创新能力和渠道优势的公司，如洋河股份和汇源果汁。
• 未来潜力股：白酒、啤酒、红酒或软饮料企业，有望在未来进入RTDs市场。

风险提示

• 食品安全风险
• 相关税收及流通政策调整风险

行业发展趋势

1. 产品多样化：酒基、风味与酒精度将更加丰富，涵盖啤酒、红酒、白酒等不同基酒。
2. 渠道拓展：餐饮渠道将成为行业最大亮点，消费场景将更加广泛。
3. 盈利水平：行业盈利水平有望维持在较高水平，净利率预计在15%-20%左右。

图表与数据摘要

• 图1：RTDs包含多种含酒精饮料。
• 图2-图11：RTDs在西方国家的市场发展情况。
• 图12-图26：中国RTDs市场增长情况与对比。
• 图27-图36：中国与成熟市场RTDs消费情况对比。
• 图37-图40：不同酒基与风味RTDs产品示例。
• 图41-图50：RTDs产品与市场推广情况。

结论

中国RTDs行业正处于爆发增长期，未来10年市场规模有望达到300亿元。随着消费趋势的转变，传统酒企将加速进入该市场，形成多元化竞争格局。建议投资者关注具备品牌优势、创新能力与渠道拓展能力的龙头企业，以及有潜力切入RTDs行业的传统酒类企业。