20260330-大越期货-沪铜早报_13页_2mb

沪铜早报总结 - 2026年3月30日

核心内容

本报告分析了2026年3月30日沪铜市场的整体情况，涵盖了基本面、基差、库存、盘面、主力持仓、预期等多个方面，并对近期利多利空因素进行了梳理，同时提供了供需平衡数据和相关图表信息。

---

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产动作，同时废铜政策有所放开。
• 制造业景气水平回落：2月份制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，较上月下降0.3个百分点，显示制造业整体处于收缩区间，对铜需求形成一定压制。

2. 基差与库存

• 基差：现货价格为95500，基差为-430，表明现货贴水期货，市场情绪偏中性。
• 库存：3月27日铜库存增加425吨至360250吨，上期所铜库存较上周减少51986吨至359135吨，整体库存偏空。

3. 盘面表现

• 收盘价：收于20均线下，且20均线持续向下运行，技术面偏空。

4. 主力持仓

• 多头持仓：主力净持仓多，且多头持仓增加，显示市场多头力量增强，偏多。

5. 市场预期

• 地缘政治风险：印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵，可能影响全球铜供应。
• 铜价高位震荡：目前铜价处于历史高位，市场进入震荡下行阶段，需关注中东局势等外部因素。

---

近期利多利空分析

利多因素

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以局势持续紧张，可能影响全球供应链。
• 美联储降息预期：市场对美联储降息的预期增强，有助于缓解资金成本压力。
• 矿端增产缓慢：自由港印尼矿区减产，进一步加剧供应紧张。

利空因素

• 美国全面关税反复：关税政策的不确定性可能增加进口成本，抑制铜需求。
• 全球经济不乐观：高铜价可能压制下游消费，影响市场需求。

---

逻辑与风险

市场逻辑

• 全球政策宽松与矿端紧张：政策宽松支撑铜价，而矿端增产缓慢导致供应紧张，形成支撑。

风险提示

• 自然灾害：可能影响铜矿生产及运输，对市场造成额外冲击。

---

数据汇总

现货	地方	中间价	涨跌	库存	类型	总量（吨）	增减
昨日上海	95,500.00	-175	仓单	237,076.00	-9365
今日上海	95,500.00	0	LME库存（日）	360,250.00	425
SHFE库存（周）	359,135.00	-51986

---

供需平衡

全球供需平衡

• 2024年：小幅度过剩，供需平衡为+11万吨。
• 2025年：预计处于紧平衡状态。

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

时间	产量	进口量	出口量	表观消费量	实际消费	供需平衡
2018	873	372	28	1217	1207	10
2019	894	348	35	1207	1205	2
2020	930	452	21	1361	1291	70
2021	998	344	27	1315	1361	-46
2022	1028	367	23	1372	1380	-8
2023	1144	351	28	1467	1477	-10
2024	1206	373	46	1534	1523	11

---

图表信息

• 期现价差：显示现货与期货之间的价差变化。
• LME库存：LME铜库存低位回升。
• SHFE库存：SHFE铜库存较上周大幅下降。
• 加工费：加工费回落，显示冶炼利润下降。
• CFTC持仓数据：反映市场多空持仓变化。

---

免责声明

• 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得更改、复制或传播。
• 报告基于公开资料，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告仅作参考，不构成投资建议，使用后果自负。