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新三板市场动态及并购重组分析总结（2018年6月19日）

核心内容概述

2018年6月15日，新三板市场整体成交金额为3.37亿元，较前一日增长12.32%。其中，盘后大宗交易贡献了主要成交额，达到2.63亿元，增长15.03%。做市转让板块和竞价转让板块分别成交9804万元和2.39亿元，但前者涨幅较大，整体成交额增长111.40%。市场整体换手率为0.03%，市盈率为22倍，创新层和基础层分别为20倍和23倍。

主要观点

市场行情

• 整体成交情况：当日新三板整体成交金额为3.37亿元，环比上升12.32%。
• 板块表现：
  • 做市转让板块成交9804万元，环比增长111.40%。
  • 竞价转让板块成交2.39亿元，环比下降5.82%。
• 指数表现：
  • 三板成指收于1027.86点，环比下跌0.03%。
  • 三板做市收于860.73点，环比下跌0.29%。
• 换手率与市盈率：
  • 做市板块换手率0.04%，竞价板块换手率0.01%。
  • 做市板块市盈率19倍，竞价板块市盈率23倍。
  • 创新层市盈率20倍，基础层市盈率23倍。

个股表现

• 做市板块：共369家公司发生交易，其中123家公司上涨，涨幅最高为派拉软件（+25.5%），成交额最高为成大生物（576.28万元）。
• 竞价板块：共189家公司发生交易，其中62家公司上涨，涨幅最高为梵诺空间（+100.00%），成交额较高的公司包括中科水生（288万元）、易名科技（165.05万元）和九鼎集团（146万元）。
• 盘后大宗交易：共49家公司发生交易，成交额较高的公司包括京冶轴承（1625万元）、多想互动（1502.55万元）和华夏乐游（1053.68万元）。
• 创新层表现：创新层有862个股处于交易状态，成交282家，上涨占比33.33%。涨幅最高为立得科技（+100.00%），成交额最高为盛世大联（5224.64万元）。

挂牌动态

• 新增挂牌企业：当日新增挂牌公司2家，均为竞价转让，分别为智明星通和非常时代。
• 挂牌总数：新三板累计挂牌企业11283家，待挂牌企业67家，申报中企业236家。

做市动态

• 做市商退出：当日有6家企业做市商退出，包括四维传媒、中科国信、鑫庄农贷、沃捷传媒、思考投资和一铭软件。

增发动态

• 增发预案：7家公司公布增发预案，预计募资金额较高的有依依股份（1.00亿元）、确安科技（8,584万元）、乐源股份（3,480万元）。

IPO动态

• 无IPO辅导：当日无挂牌企业接受首次公开发行股票上市辅导。

热点新闻

上市公司扫货新三板告吹原因

• 估值分歧：买卖双方对标的资产估值存在较大分歧，是并购失败的主要原因。
• 股东众多：新三板公司股东众多，导致“众口难调”，增加了并购难度。
• 交易所问询：交易所的问询函往往直击并购方案中的核心问题，迫使上市公司重新考虑并购事项。
• 并购失败案例：
  • 国中水务因估值分歧终止收购洁昊环保。
  • 邦讯技术因估值分歧终止收购协成科技。
  • 鲍斯股份因股东众多和估值分歧终止收购蓝创智能。
  • 法尔胜因股东众多和估值分歧终止收购天弘激光。
  • 会稽山因估值不合理和主营业务不匹配被证监会否决收购咸亨股份。
  • 梦舟股份因交易所问询函终止收购梵雅文化。
• 并购后果：并购失败后，公司股价常出现下跌，如富临运业复牌后股价下跌超过35%。

风险提示

• 经济下行压力：经济下行对中小微企业带来较大冲击。
• 流动性改善缓慢：新三板市场流动性改善政策推出进度慢于预期。

估值方法说明

• 本报告所采用的估值方法和模型存在一定的局限性，分析结果基于各种假设，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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