20240623-国泰期货-2024年下半年集运指数（欧线）期货行情展望_暂时仍是多头思路_关注单边逢低多_正套机会_19页_4mb

国泰君安期货研究报告：集运指数欧线2024年下半年展望

市场综述

报告分析了运力供应紧张和海运需求变化对集运指数（欧线）的影响。2024年上半年，在地缘政治扰动和供需因素拉扯下，集运指数期货价格呈现偏强震荡。尽管4月淡季和终端需求疲软拖累价格，5-6月在红海危机导致的绕行和运费上涨背景下，期货价格重心持续上移。

供应端分析

运力紧张持续

• 红海危机致远东至北欧航线需绕行，传统运力损失约11%-12%，平均需额外部署1-2艘船以维持正常运输。
• 全球集装箱运力将于2024年增加291万TEU（约10%），但由于绕行，实际有效运力缺失问题延长至年底及2025年初。
• 7-8月仍将面临运力供应紧张，9月后或略有缓解。新船交付增加但集中性空班仍存在，可能增加运费预期。

需求端分析

补库趋势持续

• 美欧进口需求提升，居民、企业补库周期正在进行，出口规模尤其是家具、家电仍构成支撑。
• 光伏和新能源汽车出口动能趋弱，传导至集装箱运力终端需求有限。

价格预测与投资建议

期货合约表现

• EC2408有望挑战5600-6000点目标区；EC2410有淡季不淡可能，目标点位挑战4600点；EC2412将大幅补涨，甚至升水EC2410。
• 单边不宜空配，逢低多策略更优。但注意增量投机资金的空头冲击。
• 正套策略可行，如单边配置“EC2408多头，EC2502、EC2504空头”组合，机会或持续走高。

风险提示

• 信用风险、地缘局势变化（如巴以和解）以及宏观不确定性。
• 需动态跟踪8月前基本面宽松转折点以及欧盟新能源关税调整对需求的拖累。

总体结论：多头格局可能性大，供应端改善仍需时间，预计价格易涨难跌。