20181115-天风证券-美国页岩油介绍_页岩油开采受关注_美国或将成为最大产油国_6页_1mb

美国页岩油介绍总结

核心内容

美国页岩油的开采近年来因技术进步和成本降低而受到广泛关注，引发了“页岩油革命”。随着产量的迅速增长，美国在2017年成为世界最大的原油生产国，日产量达1160万桶。据预测，页岩油将在2017至2050年间成为美国原油产量增长的主要动力，预计累计贡献65%的产量。目前，页岩油已占美国原油产量的50%以上，自2011年起占比超过20%，推动美国原油产量年增长率从3.2%跃升至15%。

主要观点

• 技术进步与成本下降：水力压裂法（Hydraulic Fracturing）技术的提升降低了页岩油开采成本，使美国页岩油产业迅速发展。
• 产量增长趋势：美国原油产量在2017年超越沙特和俄罗斯，成为全球最大产油国。预计未来产量将持续增长，2018年可能达到1200万桶/日。
• 页岩油主导未来产量：无论在乐观还是悲观假设下，页岩油都将主导美国未来原油产量的增长。
• 区域差异：不同地区的页岩油产量增长动力不同，西南部的二叠纪盆地、达科他州/落基山脉地区以及墨西哥湾沿岸地区是主要增长点。

关键信息

页岩油产量预测

• 2017-2050年，页岩油预计贡献美国原油产量的65%。
• 墨西哥湾深水油田将支撑产量增长至2021年，之后传统油田产量逐渐减弱，至2035年其他原油产量趋于平稳。
• 美国能源资讯局（EIA）对页岩油产量的预测显示，未来产量增长存在不确定性，因地质开发历史较短且技术不断更新。

主要产油区与特点

• 西南部二叠纪盆地：是美国传统原油的主要来源，同时富含页岩油，开发成本较低。
• 达科他州/落基山脉地区：页岩油产量增长主要来自巴肯（Bakken）和Niobrara产油区。
• 墨西哥湾沿岸地区：产量将增长至2025年，之后因鹰滩（Eagle Ford）产油区生产力下降而趋于稳定。

与中东国家对比

• 美国页岩油开采成本相对较低，且无财政成本压力，使其在国际油价中具有更强的竞争力。
• 中东主要产油国的财政平衡价格较高，如2016年平均为每桶44.35美元，远高于美国的23.35美元。

风险提示

• 原油供应不足可能导致油价飙升。
• 页岩油产量预测存在不确定性，需关注技术发展和地质条件变化。

图表说明

• 图1：展示美国平均原油日产量及同比增长情况。
• 图2：反映美国页岩油平均日产量和其在总产量中的占比。
• 图3：全球原油总产量及同比变化趋势。
• 图4：全球五大产油国（按2017年排名）的平均日产量占比。
• 图5：OPEC成员国的平均日产量占比。
• 图6：美国2016年原油和天然气生产总值（美元/桶）。
• 图7：中东主要产油国的财政平衡价格（美元/桶）。
• 图8：中东主要产油国的政府支出和净放贷（亿美元）。
• 图9：EIA对页岩油产量的预测。
• 图10：美国西南部二叠纪盆地的地质示意图。

分析师信息

• 何翩翩：分析师，执业证书编号 S1110516080002
• 雷俊成：分析师，执业证书编号 S1110518060004
• 马赫：分析师，执业证书编号 S1110518070001

报告声明

• 分析师声明：报告观点反映分析师个人看法，与报酬无直接或间接联系。
• 版权声明：报告材料版权属于天风证券及其附属机构，未经许可不得复制或发送。
• 免责声明：报告信息仅供参考，不构成投资建议，天风证券不对信息的准确性或完整性负责。
• 投资评级声明：投资评级基于标普500指数，分为股票和行业两个类别，分别对应不同的预期收益范围。
• 特别声明：天风证券可能持有报告中提及公司证券或提供相关金融服务，存在潜在利益冲突。