20210725-浙商证券-教育行业点评_双减落地_学科课外培训行业面临业务转型_3页_303kb

教育行业总结

核心内容

2021年7月24日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》（以下简称“双减政策”），对教育行业，尤其是学科类课外培训行业产生了深远影响。该政策旨在通过限制校外培训的业务范围、运营模式和资本运作，减轻学生和家长的教育负担，同时推动教育行业向素质教育、职业教育等方向转型。

主要观点

• 政策力度空前：双减政策被定位为重大民生工程，强调长期监管高压，将学生负担和家长教育支出作为重要评价指标。
• 学科类培训受限：政策明确禁止义务教育阶段寒暑假、节假日、休息日进行学科类培训，对续班体系和收入模式造成冲击。
• 机构审批收紧：义务教育阶段不再审批新设学科类培训机构，现有机构需统一登记为非营利性，收费纳入政府指导价管理。
• 资本化运作受限：学科类培训机构不得上市融资，上市公司不得通过股票市场或支付现金等方式收购学科类资产，外资不得控股或参股。
• 广告与内容管控：培训广告全面禁止，低价班引流模式受限，同时禁止提供“拍照搜题”等工具及聘请外籍人员授课。
• 试点城市先行：部分城市被选为试点，重点在查处违规机构、丰富校内课后服务和规范校外收费等方面推进政策落地。
• 行业转型方向：校外培训机构需逐步规避K9学科培训，转向素质教育、成人教育等政策鼓励的领域，如新东方、好未来等企业已开始布局相关业务。

关键信息

政策影响

• 时间维度：政策要求1年内有效减轻负担，3年内成效显著，预计监管将长期保持高压。
• 目标群体：政策主要针对义务教育阶段学生，学龄前儿童的学科类培训同样被禁止，高中阶段培训虽有窗口期，但仍需参照执行。
• 监管延伸：政策可能进一步延伸至其他教育赛道，如职业教育、高等教育等，形成更广泛的监管环境。

业务转型

• 课程方向：企业将重点转向素质教育、艺术培训、科技教育、幼小托管、成人教育等非学科类业务。
• 品牌拓展：如好未来推出励步、轻舟、彼芯等品牌，分别拓展儿童素质课程、成人考研留学课程和幼小托管项目。
• 运营模式：线上教育平台需调整内容，避免提供“拍照搜题”等工具，同时限制外籍教师授课。

投资评级

• 行业评级：当前为“中性”，预计未来6个月内行业指数相对于沪深300指数将处于-10%至+10%之间波动。
• 股票评级：若行业指数表现优于沪深300指数10%以上，则为“看好”；若表现-10%以下，则为“看淡”。

风险提示

• 政策环境恶化：监管可能进一步收紧，影响行业整体发展。
• 监管延伸：可能扩大至其他教育领域，增加合规难度。
• 升学政策变化：若升学政策发生调整，可能对培训需求产生影响。

建议

投资者应根据个人持仓结构及市场变化，审慎评估行业及个股的投资价值，不应仅依赖投资评级做出决策。

法律声明

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