体育行业_2016_年投资展望报告_11页_1mb

体育行业2016年投资展望报告总结

核心内容概述

本报告分析了中国体育行业的发展现状、结构特点以及未来投资机会，重点聚焦体育用品市场和体育服务业的潜力，同时提供了相关企业的投资建议。

行业现状

• 市场规模：中国体育产业近年来快速增长，2007年至2014年，体育及相关产业增加值从983亿元增长至4,041亿元，GDP占比从0.37%上升至0.64%，年复合增长率达22%。
• 消费趋势：随着居民收入提升和健康意识增强，体育消费逐渐升温，经常参与体育锻炼的人数比例从2007年的28.2%提升至2014年的33.9%。
• 政策支持：国家出台多项政策推动体育产业发展，如《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，提出到2025年体育产业规模将从4,000亿元增长至50,000亿元，年复合增长率超25%。
• 国际对比：中国体育产业GDP占比远低于世界平均水平（2.0%）和美国等发达国家水平，存在较大的增长空间。

行业结构

• 体育用品主导：当前中国体育产业中，体育用品与服饰占比较大，接近80%，而发达国家则以体育服务业主导。
• 发展方向：未来行业将向体育服务业转型，政府推动市场化运营和民营资本参与，以提升行业活力。
• 政策影响：政府逐步放权，如足协与体育局脱钩，鼓励社会资本参与赛事运营，推动体育赛事商业化。
• 赛事运营：大众赛事具有高运营利润率和产值潜力，是未来社会资本进入的热点领域。马拉松赛事作为典型代表，呈现井喷式增长。

体育用品市场前景

• 市场空间：尽管体育用品行业占比较大，但人均消费仍低于世界平均水平，市场仍有较大增长潜力。
• 企业策略：本土品牌如安踏、特步、361度等积极拓展门店网络，提升运营效率，优化产品结构。
• 供应链优化：上游制造企业如申洲国际、裕元集团等受益于政策支持和市场需求，具备良好的增长前景。
• 分销渠道：下游分销商如百丽国际、宝胜国际等在体育用品销售中占据重要地位，未来有望受益于行业复苏和多品牌战略。

投资建议

运动品牌

• 安踏体育 (02020.HK)：国内体育用品龙头企业，品牌定位清晰，线上销售增长迅速，估值潜力较大。
• 特步国际 (01368.HK)：专注于跑步类体育用品，受益于国家政策支持，估值较行业龙头有较大折让。
• 361度 (01361.HK)：增长潜力大，目标价较当前有明显上升空间。
• 李宁 (02331.HK)：从亏损转向盈利，估值提升空间显著。

上游供应商

• 申洲国际 (02313.HK)：主要客户耐克表现强劲，原材料成本压力较小，柬埔寨和越南的产能提升带来竞争优势。
• 裕元集团 (00551.HK)：作为运动鞋制造龙头，受益于行业复苏，估值提升空间有限但稳定。

下游分销商

• 百丽国际 (01880.HK)：体育用品分销商，估值提升空间较大。
• 宝胜国际 (03813.HK)：耐克和阿迪达斯的第二大分销商，经营逐步恢复，盈利前景光明。

国际品牌

• 耐克 (NKE)：国际体育品牌龙头，估值上升空间显著。
• 威富集团 (VFC)：与耐克等品牌合作密切，估值提升空间有限但稳定。
• 安得玛 (UA)：新兴品牌，增长潜力大，估值上升空间显著。
• Lululemon (LULU)：专注于运动服饰，估值提升空间有限但稳定。

关键信息

• 政策导向：政府推动体育产业市场化和多元化，鼓励社会资本进入体育服务业。
• 赛事运营：赛事转播权改革推动互联网媒体入场，如腾讯体育获得NBA新媒体版权。
• 场馆运营：体育场馆数量增长迅速，但利用率低，市场化运营是未来重点。
• 投资机会：体育用品行业仍具增长潜力，体育服务业将逐步成为新增长点。

总结

中国体育产业正处于快速发展的阶段，政策支持和市场需求共同推动行业增长。体育用品市场虽已占主导地位，但仍有较大提升空间，而体育服务业将成为未来发展的重点方向。建议投资者关注安踏、特步、申洲国际、宝胜国际等本土企业，以及耐克、安得玛等国际品牌，把握行业增长机遇。