> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货豆类油脂早报总结（2026年4月16日） ## 核心内容概览 本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三个主要品种的短期、中期及日内走势分析。报告指出，受供应宽松、成本支撑、需求疲软等因素影响，三个品种整体呈现震荡偏弱的走势，短期内价格波动有限，但中长期面临一定压力。 --- ## 主要品种观点分析 ### 1. 豆粕（M） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏弱 - **关键驱动因素**： - 美豆期货近期小幅收低，对国内豆粕市场形成压制。 - NOPA数据显示，3月美国大豆压榨量或创纪录达2.30亿蒲式耳，环比增长10.2%，同比增长18.2%，显示供应端压力较大。 - 国内二季度进口大豆到港量大，油厂大豆及豆粕库存高企，导致市场供应宽松。 - 下游采购情绪谨慎，仅远月基差合同略有增加。 - 4-8月大豆供应充裕，5、7月合约锚定现货将持续承压。 - **结论**：短期豆粕期价震荡运行格局难改，中期仍维持震荡态势，但需警惕供应宽松对价格的持续压制。 --- ### 2. 豆油（M） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏弱 - **关键驱动因素**： - 豆油市场在弱现实与强预期之间博弈，整体呈震荡偏弱走势。 - 美豆油库存处于较高水平，对价格形成一定压力。 - 能源属性与美国生物燃料政策对市场情绪有所支撑，但效果有限。 - 进口大豆成本支撑减弱，影响豆油成本结构。 - 供应节奏加快，油厂库存高企，市场面临阶段性承压。 - **结论**：豆油短期震荡偏弱，中期维持震荡，但需关注美豆油库存及供应节奏对价格的影响。 --- ### 3. 棕榈油（P） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏弱 - **关键驱动因素**： - 棕榈油市场在弱现实与强预期之间震荡，短期偏空基本面主导。 - 东南亚正值季节性增产周期，SPPOMA数据显示4月上旬马棕产量环比大增24.08%，供应压力明显。 - 需求端显著放缓，印度等主要进口国补库节奏减缓，产地库存重建压力大。 - 地缘风险对原油的支撑边际减弱，市场焦点回归基本面。 - 中长期潜在利多因素包括厄尔尼诺对单产的滞后影响、印马可持续认证政策对供应增速的约束、以及生物柴油需求带来的政策托底。 - 国内棕榈油市场面临成本倒挂与高库存的双重压力，进口利润倒挂限制买船意愿。 - **结论**：棕榈油短期震荡偏弱，中期维持震荡，但中长期仍存在潜在支撑因素。 --- ## 总体市场趋势 - 三个品种均呈现**震荡偏弱**的日内走势，短期和中期均以震荡为主。 - 供应端宽松预期是主要压制因素，叠加需求疲软，市场缺乏明显上涨动力。 - 中长期来看，棕榈油存在一定的政策与气候因素支撑，但短期内仍需关注基本面变化。 --- ## 投资建议 - 报告强调仅作为参考，不构成投资建议。 - 建议投资者关注**进口大豆到港节奏、油厂库存水平、替代需求变化**等关键指标。 - 市场情绪易受**地缘政治、气候因素及政策调整**影响，需保持警惕。 --- ## 免责声明 - 本报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。 - 报告内容可能随市场变化而调整，宝城期货不承担更新或调整报告的责任。 - 投资者应独立判断，自行承担投资风险。 --- ## 联系方式 - **作者**：毕慧 - **从业资格证号**：F0268536 - **投资咨询证号**：Z0011311 - **电话**：0571-87006873 - **邮箱**：bihui@bcqhgs.com - **关注方式**：扫码关注宝城期货官方微信，获取更多期货咨询信息。