20240903-山西证券-风神股份-600469.SH-上半年销量持续增长_全钢巨胎持续放量_5页_413kb

风神股份公司研究报告总结

投资评级：买入-B（维持）

主要业绩亮点：

1. 2024年上半年财务表现：公司实现营收3149亿元，同比增长135.6%；归母净利润231亿元，同比增长356.9%；扣非归母净利润213亿元，同比增长283.1%，基本每股收益为0.32元。
2. 二季度表现突出：2024年Q2收入1680亿元，同比+118.7%，环比+143.9%，归母净利156亿元，同比+312.8%，环比+10993%，创下上市以来最佳业绩。
3. 销量增长：Q1国内销量同比+234.6%，收入同比+223.3%；国外销量同比+118.7%，收入同比+55.6%，销量增速显著高于行业平均水平。

核心竞争优势：

1. 营销与产品创新：通过优化市场结构、推出新品、精准营销及海外渠道下沉，有效推动销量增长。
2. 盈利能力与成本控制：2024Q2毛利率达19.01%，环比提升0.55个百分点；净利率为9.30%，环比上升4.23个百分点。加工成本同比降低168.8%，原料涨价背景下盈利质量表现良好。
3. 产能扩张与市场布局：计划投资15亿元新增2万条全钢巨胎产能，达产后总产能将突破3万条，抢占全球市场份额。巨胎主要应用于巨型矿卡，全球市场由国际品牌主导，国内品牌具有巨大替换市场潜力。

投资建议：
山西证券预测公司2024-2026年EPS分别为0.64元、0.80元、1.14元，对应2024年9月2日收盘价（5.54元）PE为58-70-49倍，维持“买入-B”评级。

风险提示：
国际政治经济不确定性、原材料价格波动、国际贸易壁垒等。

财务数据摘要：
2024年收入预计6272亿元，净利润818亿元，毛利率持续提升，ROE及估值指标均显示公司具备高成长性。

分析师：李旋坤
免责声明：入市有风险，投资需谨慎，本报告内容不作为投资建议依据。