20250302-国泰期货-甲醇周度报告_30页_2mb

国泰君安期货甲醇周度报告摘要

主要综述

本周甲醇市场呈现震荡承压态势。国内现货方面，内地企业库存大幅去库，得益于烯烃外采的持续支撑和良好的交投氛围，整体出货顺畅。新签订单环比增加，企业待发订单上升。港口库存如江苏、浙江地区继续累库，受外轮卸货影响，尤其华南港口小幅累库。期货市场，甲醇供需从高库存、高产量格局逐步转向低库存、低产量、高利润，短期内维持多配观点，策略建议关注MA-PP价差，风险点包括宏观事件和国际能源价格大幅波动。

供需动态

供应端，甲醇内地开工率下降，利润水平较高。2024-2025年国内外产能扩张计划庞大，国内新增400余万吨，海外计划新增近800万吨，但当前检修频繁，影响供货稳定性。需求方面，下游如MTO和传统下游（MTBE、甲醛）开工逐步恢复，工厂囤货需求增加，支撑需求，但终端消耗平稳，库存压力在部分区域显现。

库存与价格分析

内地市场库存去库趋势强劲，港口如沿海地区累库，M-PP价差表现良好。价格方面，基差和仓单数据显示波动，利润阶段性提升，短期建议多配。

风险提示

核心风险包括地缘政治不确定性（如伊朗扣押船只事件）、国际能源价格波动和宏观事件冲击，可能影响甲醇市场稳定。

结语

总体而言，甲醇短期价格多配格局持续，库存去化和需求恢复提供支撑，但需警惕外部风险，建议投资者关注结构性机会。