20140213-宏信证券-晨会纪要_18页_1mb

报告摘要

2014年2月13日财经与市场动态总结

核心内容概览

流动性问题成金融机构主要风险
2013年6月的“钱荒”现象反映出我国流动性问题的严重性。尽管广义货币存量已超过100万亿元，但金融机构仍面临流动性紧张的问题，主要体现在宏观流动性宽松与微观流动性偏紧的错位。流动性问题与经济结构、金融结构密切相关，存在投资性资金需求强烈、资金配置不均衡、货币固化倾向等问题，需引起高度重视。
1月份外贸数据大超预期
1月中国进出口总值达3824亿美元，同比增长10.3%，出口增长10.6%，进口增长10%，贸易顺差扩大14%。数据超预期主要得益于欧美经济复苏、春节因素以及部分国家的提前备货行为。然而，人民币单边升值引发争议，对出口构成压力，市场担忧未来外需是否能持续。
并购市场交易量大幅下降
1月份中国并购市场完成120起交易，环比下降52.94%，交易金额为83.79亿美元，环比下降67.86%。金融、制造、能源矿业为并购活跃行业。整体市场并购热情有所降温，但行业整合趋势仍在持续。
银证合作门槛提高
中国证券业协会发布通知，要求证券公司与银证合作的银行资产规模不低于500亿元，以加强监管和防范风险。此举表明对银证合作业务的规范化和风险控制加强。
乳业兼并重组趋势明显
乳业行业兼并重组步伐加快，相关政策的出台为行业整合提供了契机。蒙牛与达能、光明与RRJ的案例表明，乳企正积极引入战略投资者，推动行业集中度提升。
国内股市表现
上证指数报2109.96点，涨幅0.30%；深证成指报7902.08点，涨幅0.82%；沪深300报2291.25点，涨幅0.25%。市场整体呈现反弹态势，但板块和个股缺乏新意，多以炒旧为主。
期货与大宗商品市场
国内股指期货和大宗商品市场整体上涨，但部分品种如橡胶、沪锌等略有下跌。国际市场上，恒生指数、道指、标普500等指数均上涨，黄金期货也连续上涨，达到新高。
国际市场动态
美国股市涨跌不一，纳指上涨，道指和标普下跌。美国债务上限问题得到解决，预算赤字下降，政府收入增长。国际大宗商品如原油、黄金等也呈现上涨趋势。

主要观点

流动性风险突出：尽管货币存量充足，但流动性错配和固化问题依然存在，对金融系统构成潜在威胁。
外贸数据超预期：1月份外贸数据表现强劲，但市场对其可持续性存在疑问，人民币升值对出口造成压力。
并购市场降温：1月并购交易量和金额均大幅下降，显示市场整合节奏放缓，但行业整合趋势仍将持续。
银证合作规范化：政策要求银证合作门槛提高，旨在防范风险，推动市场健康发展。
乳业整合加速：政策推动下，乳企兼并重组趋势明显，行业集中度有望提升。
股市震荡反弹：市场整体呈现反弹，但缺乏新热点，投资者需警惕短期回调风险。
期货与大宗商品上涨：国内和国际市场均呈现上涨趋势，部分品种如黄金、原油表现强劲。
美国经济与政策动态：美国股市表现分化，债务上限问题解决，预算赤字下降，市场情绪趋于稳定。

关键信息

流动性问题
- 外汇占款是主要流动性来源，但央行对冲操作导致银行流动性偏紧。
- 货币乘数下降、信贷渠道刚性、资金配置不均等问题加剧流动性压力。
- 金融机构通过表外业务和渠道创新进行流动性再创造，但存在系统性风险。
1月份外贸数据
- 进出口总值3824亿美元，同比增长10.3%。
- 出口增长10.6%，进口增长10%。
- 与中欧、中美、东盟贸易增长显著，但与香港贸易出现下降。
- 人民币升值引发争议，可能影响出口竞争力。
并购市场
- 1月份完成120起交易，环比下降52.94%。
- 金融、制造、能源矿业为并购主要行业。
- 交易金额为83.79亿美元，环比下降67.86%。
银证合作政策调整
- 合作银行资产规模不低于500亿元，强化监管。
- 规范资产管理业务，防止通道业务和风险积聚。
乳业兼并重组
- 乳企积极引入战略投资者，如蒙牛与达能、光明与RRJ。
- 行业集中度目标为65%，未来两年将出现整合高潮。
股市与期货市场
- 上证指数、深证成指、沪深300等指数小幅上涨。
- 个股资金净流入前五为海天味业、格力电器、海南橡胶、江苏宏宝、中信银行。
- 国内股指期货和大宗商品整体上涨，黄金、原油等表现突出。
国际市场
- 恒生指数、日经指数、道指、标普500等指数上涨。
- 美国债务上限问题解决，预算赤字下降。
- 黄金期货连续上涨，创历史新高。