20240324-国联证券-电力设备_数据中心对电力需求的拉动有多大__10页_845kb

数据中心用电量增长分析与投资建议

全球趋势

国际能源署（IEA）预计，到2026年，全球数据中心、加密货币和AI等相关领域的电力需求将大幅提升，中性预期从2022年的460TWh增长至800TWh，复合年增长率（CAGR）为148%；较高预期则达到1050TWh，CAGR为229%。尽管增长迅速，但对全球用电总量占比有限。

中国数据中心发展

• 规模扩张：截至2023年第三季度，中国数据中心在用标准机架超过760万架，预计到2025年增长至1400万架，2022-2025年CAGR达291%。
• 用电增长：预计到2026年，中国数据中心用电量将达540TWh，2023-2026年CAGR为19%，与IEA较高预期相符。
• 地区迁移：算力资源从东部向西部（如贵州、甘肃等地）转移，导致西部地区用电压力增加。

局部电网影响

• 大型数据中心的能源需求对地方电网造成显著压力，尤其在美国弗吉尼亚州和佐治亚州等数据中心密集区域，电力需求大幅上升。
• 西部省份如贵州、宁夏等地社会用电量较低，数据中心增量对当地电网的冲击较为明显。

新能源拉动

• 数据中心用电增长将带动新能源装机需求。按照IEA较高预测，2022-2026年全球数据中心用电增量约590TWh，年化增长148TWh，约占同期全球可再生能源发电增量的27%。

投资建议

推荐企业：

1. 绿电运营商：中国核电、三峡能源，受益于新能源装机及绿电使用要求提升。
2. 电力设备企业：金盘科技（数据中心变压器）、科华数据（电力设备及新能源业务）。

风险提示

• 统计口径差异显著。
• 行业竞争可能加剧。
• 原材料价格波动风险。

综合结论：数据中心用电量的快速增长将为新能源、电力设备及绿电运营等领域带来显著机遇，建议关注相关产业链及标的。