2016年-世界发展银行全球_International_Financial_Integration_of_East_Asia_and_Pacific_50页_2mb

报告摘要

总结：东亚和太平洋地区的国际金融一体化

核心内容

本研究分析了自1990年代以来，东亚和太平洋（EAP）地区在国际金融一体化方面的演变。通过使用新型数据集，涵盖了跨境证券投资、银团贷款、并购（M&A）和绿地投资等不同类型的金融投资，研究揭示了EAP在国际金融活动中的角色及其与全球其他地区的关系。

主要观点

EAP与全球的金融连接增强
EAP地区在跨境证券投资、M&A和银团贷款方面与全球其他地区连接日益紧密。尽管这些投资的增长并非单调，而是呈现了繁荣与衰退的周期性特征。
EAP作为资本净输出者
EAP整体上是资本净输出者，尤其是向南方国家输出资本。尽管南方国家在投资流入方面增长较快，但EAP仍以北方国家为主要投资伙伴。
EAP内部金融连接显著增强
EAP地区内部的金融连接也在增强，尤其是在证券投资、M&A和银团贷款方面。EAP内部投资的增长速度在某些方面甚至超过了与北方国家的连接。
EAP与南方国家的金融连接增长更快
与南方国家的金融连接增长速度显著高于与北方国家的连接，这主要归因于投资规模和连接数量的双重扩张。
主要经济体驱动EAP的金融一体化
EAP的主要经济体（如中国、日本、韩国和新加坡）在推动该地区的金融一体化方面起到了关键作用。这些经济体不仅在规模上占据主导地位，而且在国际连接上也更为广泛。
贸易与金融连接正相关
EAP的金融一体化程度与贸易连接密切相关，贸易量的增加有助于推动跨境金融投资的增长。
区域合作促进金融一体化
区域内的金融合作机制（如东盟综合投资协议、东盟交易所、东盟资本市场论坛和亚洲债券市场倡议）对增强EAP内部和与南方国家的金融连接起到了重要作用。
金融一体化与GDP增长关系不大
尽管EAP的GDP增长迅速，但其金融一体化的增长并不完全由GDP增长驱动。调整为GDP后，EAP的金融连接依然显著。

关键信息

EAP地区在2015年占全球GDP的28%，是全球增长最快的地区之一。
主要投资类型：跨境证券投资、银团贷款、并购和绿地投资。
数据来源：使用IMF的协调证券投资调查（CPIS）、Thomson Reuters的SDC Platinum数据库、Financial Times的fDi Markets等。
区域划分：EAP、北方（G-7和西欧，不含日本）和南方（其他地区）。
数据覆盖：1990年至2014年，涵盖75个投资来源国和207个投资接收国。
贸易与金融连接：通过引力模型分析，发现贸易量增加与金融连接增强存在正相关。
区域合作机制：如东盟综合投资协议（ACIA）、东盟交易所（ASEAN Exchanges）等，促进了区域内的金融一体化。
投资规模差异：主要经济体（NIEs和中国）在投资规模和连接数量上占据主导地位，而其他EAP国家（Others）在调整为GDP后，其角色与主要经济体相当。

数据分析

跨境投资增长：2001年至2014年间，EAP的跨境证券投资和银团贷款增长超过一倍，M&A增长约50%。
投资流向：EAP作为资本输出者，其向北方和南方国家的资本输出远大于资本输入，除了绿地投资。
南方国家连接增长更快：南方国家的连接增长速度明显高于北方国家，尤其是证券投资、M&A和银团贷款。
内部投资增长：EAP内部投资增长迅速，尤其是在证券投资和M&A方面，但银团贷款和绿地投资增长较慢。
主要经济体的贡献：NIEs和中国在EAP的跨境投资中占比极高，分别为94%、91%、96%和79%。
Others组的表现：Others组虽然经济体数量多，但其在跨境投资中的贡献较小，且连接程度不高。

结论

EAP地区的国际金融一体化程度显著提高，尤其在与南方国家的连接方面增长更快。主要经济体在推动这一过程方面起到了关键作用，而区域合作机制也在增强金融连接方面发挥了重要作用。尽管GDP增长对金融一体化有影响，但其增长不能完全归因于GDP增长。EAP在国际金融活动中的角色日益重要，但其作为资本净输出者的地位仍较为稳固。

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