20211226-国贸期货-2022年股指投资策略展望_经济结构改善_风格趋于均衡_22页_2mb

股指期货·2022年投资策略展望总结

核心内容

2022年，A股市场将面临业绩驱动减弱与流动性驱动增强的双重影响。整体来看，国内经济增长承压，但“稳增长”政策将成为核心，宏观政策将明显扩张，重点聚焦稳地产、扩基建、促销费。全球货币政策周期将加快退出宽松，但中国权益资产的性价比仍较强，对A股影响相对有限。此外，中美关系在局部领域有所缓和，但中长期竞争格局不变，疫情仍为市场带来一定扰动。

主要观点

1. 国内经济展望

• 前低后高：2022年GDP增速预计前低后高，但经济增长结构将有所改善。
• 消费与基建：消费和基建有望成为主要驱动力，但增长幅度可能有限。
• 房地产投资：房地产投资长期下行趋势难以扭转，但政策将有所调整以缓解部分压力。
• 制造业投资：制造业投资温和回升，但受到PPI回落影响，盈利增长或趋于平稳。
• PPI-CPI剪刀差：PPI-CPI剪刀差将逐步收窄，利润从上游向中下游转移，市场风格趋于均衡。

2. 国内政策展望

• 稳增长为核心：中央经济工作会议强调“稳增长”为政策重心，宏观政策扩张力度将显著提升。
• 财政政策：财政支出强度将提高，加快支出进度，适度超前开展基础设施投资。
• 货币政策：货币政策将边际宽松，支持小微企业、科技创新与绿色发展。
• 房地产政策：维持“房住不炒”基调，但将侧重渐进式调整，推动房地产市场良性循环。
• 双碳政策：双碳政策将逐步过渡到碳排放双控，传统能源逐步退出，新能源成为替代基础。

3. 全球宏观经济与政策前瞻

• 全球经济回归常态：各国经济复苏分化，发达经济体表现优于新兴市场。
• 货币政策周期：更多国家将加快退出宽松政策，全球流动性面临拐点。
• Omicron病毒扩散：Omicron病毒虽具有高传染性，但症状较轻，对全球供应链影响有限。
• 中美关系：中美关系短期回暖，但中长期竞争格局不变，需关注经贸与地缘政治变化。

关键信息

2021年市场回顾

• A股市场风格分化明显，中小盘股表现优于大盘蓝筹股。
• 电气设备、新能源、上游资源品涨幅较大，而家电、消费等板块跌幅显著。
• PPI-CPI剪刀差扩大，企业盈利结构分化，上游行业利润增长显著高于下游。

2022年投资策略

• 股指整体乐观：对股指整体看法较为乐观，建议单边布局，均衡配置。
• 流动性驱动：流动性宽松预期增强，有助于提升股指估值。
• 市场风格均衡化：PPI-CPI剪刀差收窄，中证500与沪深300、上证50的利润增速差异缩小，市场风格趋于均衡。
• 扰动因素：中美关系、疫情反复、全球流动性收紧将对市场造成一定扰动。

结论

2022年，A股市场将面临业绩驱动减弱、流动性驱动增强的格局。政策层面“稳增长”将成为核心，财政与货币政策将齐发力。同时，全球货币政策收紧与疫情反复将成为主要扰动因素。预计市场风格将趋于均衡，建议投资者采取均衡配置策略，关注政策导向下的结构性机会。