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2021年12月23日英国经济简报

总结要点

• 经济前景：经济前景因Omicron变异病毒持续面临不确定性，预计12月GDP将下降，首要原因在于消费者谨慎态度和活动减少。
• 疫情影响：虽然Omicron感染病例持续增加，但住院人数相对较低。伦敦地区病例激增导致社会消费活动减少，餐饮预订尤其疲软。
• 政策支持：政府推迟了进一步限制措施，但财政支持已作出调整，包括缩短隔离期至7天（需连续两次阴性测试）。财政部转向“适度、延迟”干预模式，提供10亿英镑扶持计划，但业内普遍认为支持力度不够。
• 消费恢复迟滞：消费者储蓄率降至21年疫情爆发以来最低（8.6%），但高价抑制消费支出意愿，恢复进程被Omicron推迟。
• 经济复苏争议点：最新季度GDP数据向上修正，显示与疫情爆发前水平差距缩小，但季度增长率下降，显示经济活动急剧放缓。预计第四季度增速将更低，对2022年第一季度影响取决于病毒发展和政策响应。
• PMI数据：服务业PMI预计将从53.2降至52.5，制造业则可能维持在57.5，反映出经济活动谨慎态势。
• 重点关注日程：下一周即将发布11月M&C数据，各路分析师看好住房贷款将逐步回温，但疫情升温可能影响后续数据表现。
• 预测和日历：内部预期将于2022年1月10日全球展望更新中发布下一部经济预测。

详细摘要

该简报详述Omicron变异病毒对英国经济造成持续冲击，主要表现：

肺炎影响：
Omicron感染案连续攀升，在伦敦地区尤为明显，但目前住院人数仍保持低位，患者住院与感染比例低于Delta，却更易感染疫苗或既往感染者，增加了峰值判断的难度。

经济活动恢复受阻：尽管政府推迟制定新限制，但Boris Johnson强调节礼日后仍有可能出台政策措施。苏格兰、威尔士、北爱尔兰已提前实施限制措施，社会活动因此减少，尤其是餐饮预订出现大幅下跌。

政策应对：英国政府修改了隔离政策，将阳性结果需要隔离期从10天缩短为7天（需符合两个快速测试阴性条件）。财政方面不再采取“大刀阔斧、及早介入”策略，而是寻求精确投放资源，但提供的10亿英镑支持针对特定行业，不足以应对深度萧条。

消费与储蓄变化：家庭储蓄率降至8.6%，为疫情以来新低，但仍高于疫情前7.3%平均。通货膨胀加剧压缩了消费空间，使消费者支出更受制于实际购买力变化。随着感染高峰延后出现，消费行为有望恢复，但不确定何时发生恢复信号。

数据矛盾与展望：
最新季度修正后数据显示经济活动较疫情前水平差距缩小，但季度实际增长率却有所下滑，显示恢复过程中的反复。预计四季度经济增速将继续放缓，2022年第一季度走势取决于对Omicron的了解程度和政府应对措施的有效性。

PMI预警：服务业的低迷趋势可能延续，而制造业在技术调整后可能保持相对平稳。综合PMI预估将在53附近徘徊，反映整体需求继续承压。

未来日程提示：重点关注即将发布的11月M&C数据、住房金融动向及后续经济预测分析。

分析见解

• 与Delta相比，Omicron病例虽增多但病毒较不致命，但受限于未知峰值和后遗症，对经济影响良久。
• 消费恢复依赖于储蓄释放，疫情阻碍了这一进程，而财政介入尚未达到抗击衰退所需的规模。
• 制度响应似乎有所迟滞，与快速反应机制不适应当前不确定性环境，民间或会担心廷宕决心导致潜在放松信号。
• 越来越多的证据表明，精准施策是当前主旋律，但病毒高度传染性和疫苗效力动态变化成为了精准施策的最大挑战。

评论者：Andrew Goodwin

本报告仅供参考，基于当前局面作出预测，若有最新发展，请关注我们的下一轮更新。