20241212-英大证券-宏观评论（2024年第12期_总第146期）_宏观政策主基调力度空前_新能源是新发展理念的重要承载行业_11页_839kb

英大证券宏观评论（2024年第12期，总第146期）概要总结

报告日期

2024年12月12日

主要内容

一、面临外部政治与经济双重冲击，应提前防范并有效化解
12月9日中共中央政治局会议强调，需防范化解重点领域风险和外部冲击。不同于以往表述，此次会议更注重“重点领域风险”，认为其优先级高于“外部冲击”。主要外部风险包括地缘政治（如中东局势变化）和经济衰退（美国降息预期及特朗普政策潜在影响），需密切关注和应对。

二、政治局会议四次提及“风险”，GDP目标或为“50%左右”
政治局会议三次提到“风险”，尤其是在“明年经济工作展望”中强调防范化解风险的重要性。楼市与股市均与宏观经济密切相关，被认为是主要风险点。预期2025年GDP增速目标为“50%左右”，这既符合关键整数关口需要稳定预期，也考虑现阶段经济下行压力和政策发力空间。

三、宏观政策主基调力度空前
会议明确提出**“更加积极有为的宏观政策”和“适度宽松的货币政策”**，标志着政策力度为近几十年最大。财政政策中“更加积极”意味着赤字率可能超过2020年水平，货币政策则强调“组合拳”和逆周期调节，尤其是2025年上半年为降准降息最佳时机。

四、扩大内需仍面临挑战，中央加杠杆可能性大
内需方面，消费和投资仍需提振，但目前制造业投资、房地产及基建投资均承压。房地产作为稳定投资的重要领域，被重点提及，中央政府仍具备加杠杆空间，应通过降准降息及发放消费券等措施促进消费和投资。

五、新发展理念贯穿会议，新动能支撑高质量发展
会议紧紧围绕新发展理念展开。

• 创新：强调科技创新引领新质生产力，新能源是重点承载行业之一；
• 协调：推进区域协调发展战略，如“西电东送”优化资源配置；
• 绿色：协同推进“双碳”目标和经济社会全面绿色转型；
• 开放：巩固外贸基本盘，“新三样”（新能源车、锂电池、太阳能电池）成为出口新增长点；
• 共享：加强民生保障，推动户用分布式光伏等利民政策落地。

六、加强党对经济工作的领导，重视纪律反腐
党的纪律建设是经济政策有效实施的坚强保障。会议强调持续强化政治监督、深化正风肃纪反腐，以确保党中央决策部署落实到位。

关键词： 宏观经济、政策调控、新发展理念、新能源、房地产投资、消费提振