20230302-浙商证券-华依科技-688071.SH-华依科技点评报告_斩获德国测试业务首个协议_服务业务向电池进军_3页_1019kb

华依科技（688071）总结报告

核心内容概述

华依科技（688071）近期在业务拓展和盈利能力方面取得显著进展，特别是在测试服务和惯导业务领域。公司与德国莱尔浩福、科威尔技术股份有限公司达成战略合作，计划在德国共建电池测试中心，标志着其国际化战略迈出关键一步。同时，公司惯导业务获得智己、奇瑞-华为等重要订单，测试服务业务持续扩张，盈利能力逐步提升。

主要观点

国际化业务拓展

• 公司与莱尔浩福、科威尔签署战略合作协议，计划在德国共建车用电池测试中心，占地约10,000平方米，预计2025年底建成。
• 海外首个电池测试协议落地，推动国内新能源技术出口。
• 测试中心将专注于燃料电池和锂电池的测试技术，为欧洲客户提供服务。

惯导业务突破

• 公司惯导业务与上汽深度合作，2022年实现首个定点项目，2023年斩获智己订单，业务从“1”到“10”突破。
• 后续有望向上汽其他子品牌延伸，定增落地后惯导产能将显著提升，业务进入快速发展阶段。

测试服务业务扩张

• 测试服务业务进入高增长期，国内计划新增40个新能源实验室台架，德国计划新增10个。
• 在手订单充足，2022年获得动力总成测试强检认证，与法雷奥西门子、宁德时代等签订年框协议，2023年为比亚迪提供纯电动力总成测试服务。

盈利能力预测

• 2022-2024年收入预计分别为3.5亿元、6.6亿元、9.1亿元，同比增长8.5%、90%、38%。
• 归母净利润预计分别为0.4亿元、1.5亿元、2.4亿元，同比增长-36%、293%、67%。
• 现价对应PE分别为130X、33X、20X，维持“买入”评级。

关键信息

财务预测

财务比率

业务拓展与产品布局

• 公司自2004年起为上汽通用提供发动机冷试设备，2021年起为比亚迪、长城等提供混动测试设备。
• 测试设备业务受益于插电混动车型的快速发展，保持稳步增长。

风险提示

• 疫情反复可能影响业务进展；
• 新能源汽车销量不及预期可能影响测试服务需求。

估值与评级

• 投资评级：买入（维持）
• 评级依据：公司未来业绩增长潜力大，盈利能力提升显著，PE逐步下降，估值趋于合理。

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总结

华依科技通过战略合作和定增扩产，加速了国际化和智能化布局，测试服务与惯导业务均实现显著增长。公司盈利能力逐步提升，未来增长空间广阔，估值趋于合理，维持“买入”评级。