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煤炭市场周报综合分析（2025/1/3）

核心观点

• 短期供需有所改善，价格或略有企稳。
• 长期供需面仍偏宽松，市场预期存分歧。
• 进口煤炭恢复，内贸煤价承压。
• 需求结构性偏弱，终端采购季节性回暖有限。
• 库存高企，去库速度待观察。

1. 产量与进口

• 产量受限，进口恢复：
  • 产量于上月末受限，进口到港数量开始恢复。
  • 印尼大卡动力煤报价50-51美元/吨，与国内煤价持平，中高卡煤进口仍处于倒挂状态。
  • 印尼2024年累计煤炭产量已达7.936亿吨。
• 港口运行情况：
  • 北港库存持续高位，去库有限。
  • 大秦线发运量有所下降，影响市场供应。

2. 需求情况

• 日耗回升：中东部地区进入正常冬季，日耗有所增长。
• 工业需求偏弱：下游刚需采购增加，但传统工业需求恢复仍需时间。
• 新能源发电有所增长，但受政策影响尚难超预期。
• 铁路运力提升：乌局2025年战略合作运量首次突破2亿吨，达2.07亿吨。

3. 库存现状

• 港口与终端库存明显去库，但仍处于历史高位。
• 电力消费数据：
  • 燃煤电厂存煤增至12860万吨，同比增长1939万吨。
  • 日均发电量环比上升39%，同比减少84%，日均供热量上升，日均电煤耗量增长18%。

4. 政策与市场情绪

• 本月暂无重大政策。
• 进口煤价企稳，市场采购仍表现冷清，预期调整。
• 政策对终端需求的提振尚未显现。

5. 区域市场动态

• 榆林：大矿竞拍价格上涨，民营煤矿减产预期支撑煤价。
• 鄂尔多斯：下游采购接受度低，市场降温。
• 晋北：受港口市场影响，部分煤矿价格上调。

总结

短期供需改善支撑价格略有企稳，但需关注进口恢复及需求不足对中长期趋势的影响。建议投资者密切关注产量政策、进口变化及冬季需求季节性波动。