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消费需求持续扩容，宠物食品前景广阔总结

核心内容

我国宠物行业近年来呈现持续增长态势，尤其以“猫经济”的崛起为显著特征。随着都市生活节奏加快与情感需求提升，宠物猫在城镇养宠结构中的占比不断上升，成为宠物消费的核心增长点。与此同时，宠物食品市场作为宠物消费的主要组成部分，其需求稳定增长，并逐步向“精致养育”转型，注重营养与健康。宠物食品技术持续升级，功能化与互动化趋势明显，带动了细分品类的快速发展。在此背景下，路斯股份作为北交所唯一宠物食品标的，被证券分析师朱洁羽重点推荐。

主要观点

1. 宠物行业市场规模持续扩大

• 市场规模增长：2020年至2025年，我国宠物行业市场规模从2490亿元增长至3126亿元，增长25.54%；预计2028年将突破4000亿元。
• 猫经济崛起：宠物猫饲养量从2020年的4662万只增长至2025年的7289万只，占比持续提升，成为城镇养宠的主流选择。

2. 宠物主人群特征

• 女性为主力：女性在养宠人群中占比超过60%，是宠物消费的主要推动力。
• 高知高收入群体：宠主以高学历、高收入的中青年女性为主，尤其是企业白领。
• 年轻化趋势：90后、95后、00后成为消费主力，31-35岁群体占比最高，达31%。

3. 宠物食品市场结构与趋势

• 食品需求占比近半：2025年宠物食品市场份额达46%，是宠物消费的最大细分市场。
• 保健品需求增长：宠物消费从基础“生存型喂养”向“价值驱动型精致养育”转变，保健品等产品需求逐步增加。
• 功能化趋势显著：宠物零食消费正从传统喂食向功能化、互动化转型，主粮与零食的工艺标准趋于一致。

4. 宠物食品技术升级

• 主粮产品多样化：烘焙粮、冻干、处方粮等高端主粮保持高增长，宠物主对新鲜工艺和营养品质的关注度不断提升。
• 主粮成分偏好：宠主倾向于购买禽肉类主粮（占比88.7%），辅料中果蔬纤维类（59.1%）和脂肪油脂类（51.5%）占比突出。
• 功能性主粮需求：宠物主对增强免疫力、肠胃健康、骨骼健康等功能性标签产品关注度高。

5. 宠物零食市场趋势

• 猫零食主导市场：截至2025年，猫零食市场份额达68%，狗零食占比提升至31%，市场结构趋于平衡。
• 狗零食增长快：冻干、湿粮包、火腿肠、磨牙洁齿等品类表现突出，体现“功能多元+品质升级”趋势。
• 零食功能化转型：宠物零食正向主粮看齐，注重成分与工艺的高标准，满足宠物健康与互动需求。

关键信息

• 市场规模：2020-2025年增长25.54%，预计2028年突破4000亿元。
• 养宠人群结构：以女性为主，集中在一线及新一线城市，年轻化趋势显著。
• 宠物食品结构：食品占比46%，零食占比提升，功能化趋势明显。
• 产品偏好：主粮以禽肉为主，辅料含果蔬纤维；零食中猫零食以风干、冻干为主，狗零食注重功能与品质。
• 投资建议：推荐关注路斯股份，作为北交所唯一宠物食品标的，其“出海+品牌”双轮驱动战略表现突出。
• 风险提示：市场竞争加剧、产品同质化风险可能影响行业盈利能力和市场份额。

市场空间与企业动态

• 路斯股份：作为国内宠物食品行业的“出海+品牌”先行者，公司产品涵盖肉干、主粮、罐头、洁齿骨、肉粉等全系列，正在推进“工厂品牌化”战略。
• 海外市场：公司凭借多年积累的产品标准适配能力，获得欧美日韩市场认可，客户订单持续增长。
• 国内市场：通过与行业展会合作，逐步建立品牌认知；国内辐照加工中心已投产，柬埔寨二期项目正在建设中，为市场拓展提供支持。

投资评级与免责声明

• 投资评级：分析师建议关注路斯股份，其未来6个月个股表现预期相对基准为“买入”或“增持”。
• 免责声明：本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议，信息来源于公开资料，不保证准确性与完整性，投资者需谨慎决策。

总结

宠物行业正处于快速发展阶段，猫经济成为市场新引擎，宠物食品作为核心消费品类，正从基础需求向功能化、精致化方向转型。高知女性成为主要消费群体，推动宠物食品市场结构优化与技术升级。路斯股份凭借其全品类布局与国际化战略，成为宠物食品行业的重要参与者，但行业竞争加剧与产品同质化风险仍是需关注的关键因素。