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消费需求持续扩容，宠物食品前景广阔

核心内容

我国宠物行业近年来持续扩容，特别是“猫经济”的崛起，成为推动市场增长的重要力量。宠物食品作为核心消费品类，市场基本盘稳固，并逐步向精致化、功能化方向发展。随着消费者对宠物健康管理意识的提升，功能粮与功能零食的需求显著增长，为行业带来新的增长点。此外，路斯股份作为北交所唯一宠物食品标的，展现出较强的市场竞争力和品牌发展潜力。

主要观点

1. 宠物行业市场规模持续扩大

• 市场规模增长：2020年至2025年，中国宠物行业市场规模从2490亿元增长至3126亿元，年均复合增长率约为6.2%。
• 猫经济崛起：宠物猫在城镇养宠结构中的占比持续提升，2020年饲养量为4662万只，2025年增至7289万只，增长显著。
• 消费趋势变化：都市生活节奏加快与情感需求提升，使年轻人更倾向于饲养猫咪，以满足低养护、高陪伴的需求。

2. 宠物食品市场稳固，转向精致养育

• 食品需求占比高：宠物食品在宠物消费中占比近半（46%），成为市场基本盘。
• 消费人群特征：以高线城市高知女性为主，占比超60%，其中31-35岁群体占比最高（31%）。
• 消费趋势升级：宠物消费正从“生存型喂养”向“价值驱动型精致养育”转变，注重营养与健康管理。

3. 宠物食品技术升级与功能化趋势明显

• 主粮功能化：烘焙粮、冻干、处方粮等保持高增长，宠物主对营养与新鲜工艺关注度提升。
• 零食功能化：宠物零食消费从传统喂食向功能化、互动化转型，尤其在消化健康、免疫、皮肤护理等方面需求增长显著。
• 品类偏好变化：猫零食以风干、湿粮包、奶制品等为主，狗零食则更关注功能性与品质，整体零食工艺向主粮看齐。

4. 路斯股份：宠物食品出海先锋

• 公司定位：专注于宠物食品研发、生产与销售的高新技术企业，产品涵盖肉干、主粮、罐头、洁齿骨等全系列。
• 海外市场表现：凭借多年积累的产品标准适配能力，获得欧美日韩市场认可，客户订单持续增长。
• 国内市场布局：通过展会合作建立品牌认知，国内辐照加工中心已投产，柬埔寨二期项目正在建设中，为市场拓展奠定基础。

关键信息

• 宠物行业增长：2020-2025年市场规模增长25.54%，预计2028年将突破4000亿元。
• 养宠人群特征：女性占主导（超60%），以高学历、高收入的中青年女性为主，90后、95后、00后成为消费主力。
• 宠物食品品类结构：主粮与零食构成市场核心，主粮以禽肉为主，辅料偏好果蔬纤维类。
• 功能粮与零食趋势：功能粮成为行业新增长点，宠物零食向“主粮级”工艺与成分发展。
• 投资建议：建议关注路斯股份，作为北交所唯一宠物食品标的，具备品牌与出海双重优势。

风险提示

• 市场竞争加剧：行业参与者增多，产品同质化现象普遍，企业需加强品牌建设与产品差异化。
• 产品同质化风险：当前企业虽有差异化探索，但整体产品品质趋同，需在技术创新与品牌塑造上持续发力。

总结

我国宠物行业正处于快速扩张阶段，特别是猫咪的饲养量大幅增长，推动“猫经济”成为市场新增长点。宠物食品作为核心消费品类，市场占比近半，且正向功能化、精致化方向发展，消费者对营养与健康管理的关注度显著提升。路斯股份凭借其全品类布局和出海战略，成为宠物食品行业的代表企业。未来，随着技术升级与消费者需求变化，宠物食品市场潜力巨大，但需警惕市场竞争加剧与产品同质化带来的风险。