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快递业新添三玩家，集运散运齐头改善

核心内容

2017年7月24日发布的行业分析报告指出，快递业在经历几年的爆发式增长后，正步入稳速发展期。与此同时，交通运输行业整体表现较为平稳，铁路板块涨幅最大，达3.3%，公路板块涨幅为1.6%，航运板块为1.0%。交运行业在申万一级行业中排名第10位，整体表现弱于沪深300指数。

主要观点

1. 市场表现

• SW交运指数：本周上涨0.06%，低于沪深300指数0.63个百分点。
• 领涨个股：铁龙物流、粤高速A、中原高速、中远海特、广深铁路分别上涨13.2%、9.2%、9.2%、9.1%、8.6%。
• 领跌个股：恒基达鑫、天顺股份、广州港、珠海港、海汽集团分别下跌15.2%、12.6%、12.5%、10.8%、9.9%。

2. 行业数据跟踪

• 航空：航空煤油价格小幅上涨，国内航线景气度小幅回落，但预计八月下旬将达到峰值。
• 航运：BDI运价指数持续上涨，集运市场涨跌互现，油轮运输指数先跌后涨。
• 快递物流：2017年6月全国快递业务量同比增长32.2%，收入增长29.6%。国际/港澳台业务量增长显著，达54.3%。

3. 行业动态

• 新玩家加入：远成快运、品骏快递、晟邦物流获国家快递许可，其中远成快运由远成集团注资，品骏快递为唯品会自建物流，晟邦物流为菜鸟网络的重要合作伙伴。
• 行业趋势：新玩家的加入可能加速行业整合与升级，提升服务质量与信息安全要求，推动行业向多元化、细分化发展。

4. 推荐关注组合

5. 重点推荐标的业绩预测与估值

关键信息

• 大秦铁路：6月货物运输量3575万吨，同比增长48.96%，累计完成21004万吨，同比增长33.16%。半年业绩预增90%。公司下调电气化附加费后价格优势更加明显，同时对电网企业议价能力可缓解降价对利润的影响，预计业绩将受益于货源回流。
• 航运市场：BDI运价指数上涨，散货市场盈利水平显著改善。韩进海运破产后，前十大班轮公司运力占75%，市场虽波动较大，但趋势向好，有望迎来复苏。
• 快递行业：6月增速企稳，业务量与收入均实现双增长，国际业务增速显著。新玩家加入可能带来行业竞争加剧，但也推动服务质量提升。
• 风险提示：宏观经济低迷、航空客流增速不及预期、煤炭需求低于预期可能对行业产生负面影响。

图表目录

• 图1：交运板块表现（2017.07.21回溯一年）
• 图2：申万一级行业本周表现（2017.07.15-07.21）
• 图3：交运子行业本周表现（2017.07.15-07.21）
• 图4：原油价格走势
• 图5：汇率价格走势
• 图6：航空燃油价格走势
• 图7：总体航空景气度水平（2014-2017）
• 图8：国内线景气度水平（预测）
• 图9：国际线航空景气度水平（预测）
• 图10：地区线景气度水平（预测）
• 图11：量价指数周环比增速
• 图12：客座率指数走势
• 图13：客座率指数周同比、周环比
• 图14：干散货运价指数-BDI
• 图15：干散货运价指数-分指数BCI
• 图16：干散货运价指数-分指数BPI
• 图17：干散货运价指数-分指数BSI
• 图18：干散货运价指数-分指数BHSI
• 图19：铁矿石运价
• 图20：CCBFI：金属矿石运价
• 图21：CCBFI：煤炭运价指数
• 图22：CCBFI：粮食运价
• 图23：中国/上海出口集装箱运价指数
• 图24：原油运输指数(BDTI)
• 图25：成品油运输指数(BCTI)
• 图26：中国公路物流运价指数-分业务
• 图27：中国公路物流运价指数-分地区
• 图28：规模以上快递业务量及收入-分业务
• 图29：规模以上快递业务量及收入-分地区
• 图30：规模以上快递业务客单价-分业务
• 图31：规模以上快递业务客单价-分地区

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上；
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动；

分析师声明

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