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有色金属周报总结（2022年7月22日）

核心内容概览

本报告分析了2022年7月22日前一周内铜、锌、铝、镍四大有色金属品种的行情回顾、操作建议、宏观面、基本面变化及市场库存情况，为投资者提供了详细的市场动态和策略建议。

一、铜

1. 行情回顾与操作建议

• 行情回顾：本周铜价底部盘整，沪铜总持仓回升至40万手，08-09 back结构走阔，LME 0-3 contango结构扩大，库存小幅回升，COTR基金净多持仓下降，CFTC基金净空持仓下降，海外资金做空情绪下降。
• 基本面分析：
  • 供应端：进口铜矿TC下降，国内铜精矿加工费维持高位，干净矿现货货源紧张，冶炼厂盈利水平较高。
  • 需求端：废铜杆开工率回升，精铜杆开工率稳定，电线电缆订单表现稳定，电网投资增加带动需求。
  • 现货端：国内去库2.82万吨，LME+COMEX累库0.2万吨，沪伦比值上移。
• 操作建议：短期铜价受基本面支撑，但宏观仍主导市场，下周将等待美联储议息会议，预计铜价以震荡为主。

二、锌

1. 行情回顾与操作建议

• 行情回顾：本周锌价底部震荡，沪锌总持仓和总成交量下降，08-09价差维持高位，资金博弈情绪降温。
• 基本面分析：
  • 供应端：进口矿价维持低位，国内锌矿加工费上涨，进口窗口部分打开，但锌价下跌导致炼厂利润下降。
  • 需求端：镀锌开工率环比上涨，但订单仍偏弱；压铸锌合金开工率回升，但订单不佳；氧化锌开工率小幅上涨，但成品库存增加。
  • 现货端：国内去库0.52万吨，LME去库0.5万吨，进口窗口关闭。
• 操作建议：锌价短期难开启趋势性反弹，基本面支撑有限，建议观望。

三、铝

1. 行情回顾与操作建议

• 行情回顾：本周铝价低位反弹，涨幅居有色板块首位，空头动能减弱，沪伦比值回落。
• 基本面分析：
  • 供应端：国内电解铝产量回升，港口镍矿库存维持低位，高冰镍和中间品逐步放量。
  • 需求端：下游开工率低迷，建筑型材订单清淡，工业型材需求有所改善。
  • 现货端：国内库存去化，沪镍库存减少，镍板需求增加。
• 操作建议：铝价受基本面支撑，但需警惕挤仓风险，建议谨慎参与。

四、镍

1. 行情回顾与操作建议

• 行情回顾：本周镍价低位反弹，空头动能释放，沪伦比值回落。
• 基本面分析：
  • 供应端：国内镍生铁产量环比下降，印尼镍铁产量保持高增长，进口中间品及高冰镍增加。
  • 需求端：新能源汽车销量持续增长，硫酸镍产量增加，镍豆使用量下降。
  • 现货端：LME库存去化，国内库存减少，镍板需求上升。
• 操作建议：镍价短期反弹，但需警惕挤仓风险，关注库存拐点。

五、市场动态与数据支持

• 铜：图1、图2、图3提供内外盘走势及沪伦比、月间价差等数据。
• 锌：图4、图5、图6提供进口矿TC、国产锭产量、全球库存等数据。
• 铝：图3、图4、图5提供镍矿价格、电解铝产量、库存变化等数据。
• 镍：图3、图4、图5、图6提供镍矿价格、电解镍产量、库存变化及不锈钢库存等数据。

六、宏观面分析

• 欧洲：欧央行超预期加息，欧元一度跳涨后回落，欧洲制造业PMI创25个月新低，经济面临下行压力。
• 美国：新屋开工和营建许可数据不及预期，房屋按揭贷款利率飙升，影响房地产市场。
• 美联储：市场预期7月加息75BP概率上升至80.5%，但加息未超预期可能带来喘息机会。

七、风险提示

• 铜：宏观谨慎，波动性加大，铜价以震荡为主。
• 锌：基本面支撑有限，锌价底部震荡。
• 铝：需警惕挤仓风险，关注库存变化。
• 镍：需警惕挤仓风险再现，关注库存拐点。

八、联系方式

• 建信期货研投中心：021-60635734，zhangp@ccbfutures.com
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  • 总部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）
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九、免责声明

• 本报告仅提供给建信期货特定客户及其他专业人士。
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• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖依据。
• 投资者应根据自身情况决策，本报告不承担任何法律责任。