基金经理研究系列报告之十八：交银基金王艺伟，宽广视野结合深度思维，造就超高季度胜率固收+-20211204-申万宏源-25页_2mb

交银基金王艺伟固收+投资风格与业绩总结

核心内容概览

交银基金王艺伟是拥有9年证券投资经验的基金经理，自2019年11月起正式担任公募基金经理，管理10只固收+产品，总规模达179.86亿元。他以“在大类资产中寻找具备性价比的资产”为投资理念，注重资产配置、估值判断和个股选择，其管理的基金在收益风险比和季度胜率方面表现突出。

主要观点

• 投资理念：王艺伟注重在大类资产中寻找性价比高的资产，采用宏观分析、行业比较与公司基本面相结合的方式。
• 资产配置：股票仓位稳定在10%~15%之间，不配置转债，债券配置注重流动性和票息收益，偏好高等级信用债。
• 权益投资：选股能力强，覆盖周期、科技创新及先进制造等板块，行业配置均衡，风格灵活。
• 收益表现：所管产品的平均Calmar比率达到5.19，部分产品年化收益率在11%以上，回撤控制在-2%左右，市场中少有的季度胜率长期为100%的固收+基金。
• 风险控制：基金波动率低，回撤小，收益风险比优于同类产品，尤其在低仓位固收+产品中表现突出。

关键信息

产品基本信息

收益风险特征

• 夏普比率与Calmar比率：近三年夏普比率最高的15只低仓位固收+基金中，交银“回报系列”占据四席；2020/7/9以来，王艺伟管理的产品平均Calmar比率高达5.19，其中交银周期回报、多策略回报、新回报等产品表现尤为突出。
• 收益表现：交银多策略回报A年化收益率为10.55%，最大回撤为-1.69%，Calmar比率为6.25，属于市场中少有的季度胜率长期为100%的固收+产品。

投资风格

• 资产配置：股票仓位稳定，债券配置注重流动性与票息收益，偏好高等级信用债。
• 行业分布：行业配置相对均衡，根据市场动态调整，涵盖周期、金融地产、消费、科技等多个领域。
• 持股集中度：前十大重仓股集中度约50%，重仓股稳定性较高，持有期较长。
• 换手率：换手率较低，长期持股为主，表明投资策略偏向稳健。

赚钱效应

• 季度胜率：交银周期回报、多策略回报、新回报等产品季度胜率长期为100%，在同类产品中表现突出。
• 持有时间与收益：投资者持有交银多策略回报A、交银周期回报A等产品3个月、6个月或1年，收益均值或中位数均在10%以上，说明赚钱效应随着持有时间延长而提升。

总结

王艺伟凭借其在宏观、债券及权益领域的深厚研究背景，构建了稳健且灵活的投资框架，成功管理多只固收+产品，其产品在收益风险比、季度胜率等方面表现优异，尤其在低仓位固收+产品中，具备较高的收益和较低的波动率。他的投资风格注重资产性价比，选股能力强，行业配置均衡，且具备良好的风险控制能力，为投资者提供了稳定的回报。