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杉杉品牌運營股份有限公司中期報告總結

公司概況

杉杉品牌運營股份有限公司（股份代號：1749）是一家註冊於中華人民共和國的股份有限公司，主要從事男士商務正裝及休閒裝的設計、市場推廣與銷售。公司於香港聯合交易所有限公司主板上市，其主要營業地點位於香港北角，註冊辦事處則在中國浙江省寧波市望春工業園區雲林中路238號。公司網站為 http://www.chinafirs.com。

管理層與企業治理

董事會成員

• 執行董事：駱葉飛（主席）、曹陽（副主席）、嚴靜芬、周玉梅
• 非執行董事：毛偉勇、王明明
• 獨立非執行董事：周政寧、王亞山、武學凱

董事會委員會

• 審核委員會：由三名獨立非執行董事組成，包括周政寧（主席）、王亞山、武學凱
• 薪酬委員會：由王亞山（主席）、嚴靜芬、武學凱組成
• 提名委員會：由武學凱（主席）、王亞山、周玉梅組成

聯席公司秘書與授權代表

• 聯席公司秘書：嚴靜芬、曾若詩
• 授權代表：嚴靜芬、曾若詩

財務表現

收入與毛利

• 總收入：由2024年同期的人民幣475.7百萬元略減約10.6%至人民幣425.2百萬元
• 毛利：由人民幣196.2百萬元略減約8.7%至人民幣179.1百萬元

收入結構

• 電子商務平台：佔比34.3%，較2024年同期下降1.7%
• 加盟商銷售：佔比18.6%，較2024年同期下降1.2%
• 工作制服：佔比10.5%，較2024年同期上升7.3%
• 商標轉許收入：佔比11.9%，較2024年同期下降1.4%

按品牌劃分的收入

• FIRS品牌：佔比67.5%，收入為人民幣286,982,000元
• SHANSHAN品牌：佔比32.0%，收入為人民幣136,070,000元
• 其他：佔比0.5%，收入為人民幣2,161,000元

溢利

• 本公司擁有人應佔溢利及全面收入總額：人民幣12.1百萬元，較2024年同期減少8.3%

財務費用

• 財務費用：由人民幣3.5百萬元減少約34.3%至人民幣2.3百萬元，主因銀行貸款利率下降及部分費用資本化

所得稅開支

• 所得稅開支：人民幣3.6百萬元，較2024年同期減少46.1%

營運及資本管理

營運資本

• 存貨平均週轉天數：由148天增至191天，主因春季產品銷售不及預期
• 應收賬款平均週轉天數：由84天增至93天，因適當放寬回款期限
• 應付賬款平均週轉天數：由107天增至121天，因供應商信用期延長

流動資金

• 現金及現金等價物：截至2025年6月30日為人民幣59.1百萬元，較2024年12月31日減少44.5%

資本結構

• 資本及儲備：截至2025年6月30日為人民幣277,672,764元
• 股本：人民幣133,400,000元
• 儲備：人民幣144,272,764元

資產與負債

• 非流動資產總值：人民幣211,693,958元
• 流動負債總值：人民幣441,273,041元
• 資產負債比率：約22.3%，較2024年同期上升4.6%

战略與業務發展

核心戰略

• 高質量發展：聚焦核心市場，關閉低效市場區域門店，優化直播店舖及私域業務
• 品牌建設：提升品牌文化價值，於2025中國國際時裝周推出「輕商務」系列產品，並與知名代言人胡兵合作，強化品牌影響力

產業園建設

• 5G新質生產力工業園：位於寧波望春工業園，項目預計於2025年第四季度完工，旨在打造智慧生產、智能倉儲與新零售直播基地，提升供應鏈響應速度與市場交付週期

零售網絡調整

• 零售門店數量：由662間減少至588間，降幅約11.2%
• 零售策略：加強會員體系建設與零售技能培訓，提升終端門店及加盟商的運營能力

股息與薪酬政策

• 中期股息：董事會已議決不宣派任何中期股息
• 每股盈利：人民幣9.05分（2024年同期為人民幣9.90分）
• 僱員數目：截至2025年6月30日為272人，較2024年同期減少52人
• 僱員成本：約人民幣20.9百萬元，較2024年同期減少人民幣3百萬元

股權結構與權益披露

主要股東權益

• 寧波杉杉股份有限公司：持有內資股約25,834,600元
• 杉杉集團有限公司：持有內資股約25,834,600元
• 寧波甬港服裝投資有限公司：持有內資股約25,834,600元
• 杉杉控股有限公司：持有內資股約25,834,600元
• 寧波青剛投資有限公司：持有內資股約25,834,600元
• 已故鄭永剛先生：持有內資股約25,834,600元
• 周繼青女士：持有內資股約25,834,600元
• 寧波聯康財：持有內資股約24,012,000元
• 陝西茂葉：持有內資股約13,335,000元
• 其他個人股東：如趙咏芝女士、張金燦先生等，持股比例均未超過10%

董事權益

• 駱葉飛先生：持有內資股約52,021,000元（佔總已發行股份約38.996%）
• 周玉梅女士：持有內資股約52,021,000元（佔總已發行股份約38.996%）

企業治理與合規

• 企業管治守則：本公司遵守上市規則附錄C1所載企業管治守則，唯主席與行政總裁職務未明確分離，董事會認為現有架構符合營運效率最大化
• 標準守則：董事及監事均遵守標準守則，無任何違規行為
• 或然負債：截至2025年6月30日無重大或然負債

附屬公司與投資活動

• 附屬公司及聯營公司：本期間無重大收購及出售事項
• 工業園項目：總成本預計人民幣280百萬元，截至2025年6月30日已支付人民幣41,321,952元，並簽訂相關建設合同
• 資金來源：主要來自內部資源及工業園項目貸款

經營活動現金流量

• 經營活動所用現金：人民幣32,441,716元
• 投資活動所用現金：人民幣20,134,901元
• 融資活動產生現金：人民幣12,884,679元
• 現金及現金等價物減少：人民幣47,352,725元

綜合財務摘要

項目	2025年中期	2024年同期
總收入	人民幣425.2百萬元	人民幣475.7百萬元
毛利	人民幣179.1百萬元	人民幣196.2百萬元
溢利	人民幣12.1百萬元	人民幣13.2百萬元
現金及現金等價物	人民幣59.1百萬元	人民幣106.5百萬元
資產負債比率	22.3%	17.7%
每股盈利	人民幣9.05分	人民幣9.90分

未來展望

• 2025年下半年重點：繼續推動「高質量發展」，深化「西服大單品」戰略，加快「輕商務」與「輕戶外」系列產品的拓展
• 技術與創新：強化產品技術創新，引入先進設計理念與生產工藝，提升品牌市場佔有率
• 數字化轉型：持續優化線上與線下渠道結構，拓展線上銷售方式，提高市場覆蓋與消費者觸達效率
• 產業園建設：推進5G新質生產力產業園，提升產品質量與供應鏈效率，推動企業數字化與智能化發展

重要事項

• 強制性有條件現金要約：要約人已取得寧波聯康財46.50%的股權，總代價人民幣1,116,558.00元
• 董事變動：沈金鑫先生退任非執行董事，王明明先生獲委任為非執行董事

結論

杉杉品牌運營股份有限公司在2025年上半年面對市場壓力與成本上升的挑戰，通過聚焦核心市場、優化零售與電商結構、提升品牌價值與創新能力，保持了經營的穩定。公司積極推進5G新質生產力產業園建設，提升供應鏈效率與市場競爭力。同時，公司遵守企業管治與合規要求，並持續推動高質量發展戰略，以提升品牌影響力與公司價值。