20250119-国信期货-金融月报_节前维稳_股指震荡减小债偏强_18页_3mb

总结

• 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号
• 分析师：夏豪杰 | 从业资格号：F0275768 | 投资咨询号：Z0003021 | 电话：0755-23510053 | 邮箱：相关
• 日期：2025年1月19日

主要结论

• 股指部分：节前股指维持震荡，银行股创出新高，微盘股波动加剧。预计IH,IF,IC,IM小幅反弹。
• 国债部分：2025年央行暂停国债买入，市场预期提前降息降准。建议春节前轻仓多单。

股指分析

四大股指走势

• 上证50：2024年10月后波动减小，1月再度回落至2600点附近。
• 沪深300：波动于+-5点，1月小幅下跌至3800附近。
• 中证500 & 中证1000：中证500高点6382,现回落至5500；中证1000前期反弹后显著回调，波动加大。

行业强弱转换

• 全周期ALPHA：金融、信息板块表现良好；消费、医药、公用、工业、材料板块ALPHA呈负值。
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ALPHA风险与BETA收益

• 风险收益比：医药、工业、消费等板块BETA值接近1，风险较低；公用、能源等与股指相关性弱。
• 板块一致性：30日、60日、100日数据均显示沪深300板块走势趋同。

国债期货分析

整体趋势

• 自2023年以来走出牛市，2025年1月阶段高点109495，近期因央行暂停买入出现调整。

经济数据

• GDP：2025年增长不及预期，疫情后恢复但后劲不足。
• PMI：制造业PMI持续震荡，部分月份重回膨胀区；非制造业PMI显著回升。
• CPI & PPI：通胀温和，通缩迹象仍存。

流动性情况

• M1：大幅回落，显示社会资金活动降温显著，1月回稳。
• M2：总体平稳，缺乏刺激效果。
• 货币政策：2025年政策稳健为主，持续执行适度宽松。

操作建议

• 国债：短期观望，春节前降息预期下侧重轻仓操作多单。
• 股指：短期风险释放后或有反弹，建议轻仓参与短期波动交易。

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