20260914-铜冠金源期货-铜周报_宏观风偏承压_铜价冲高回落_10页_768kb

铜价走势及市场分析总结

核心内容

2026年9月14日，铜价整体呈现冲高回落态势。市场波动主要受到以下因素影响：

• 美国核心CPI超预期：美国8月核心CPI环比增幅超预期，尽管同比回落，但市场仍预期美联储将在9月议息会议上启动加息。
• 中东局势升级：胡塞武装袭击曼德海峡船只，引发全球资本市场风险偏好下降，加剧市场波动。
• 欧央行加息：欧央行如期加息，导致全球市场流动性收紧。
• 库存结构性错配：全球库存延续结构性错配，LME库存小幅反弹，但SHFE和上海保税区库存持续下探。
• 国内需求疲软：高铜价抑制下游需求，国内现货交投乏力，升水下滑。

主要观点

• 铜价走势：上周铜价冲高回落，LME铜价下跌1.06%，COMEX铜价下跌1.66%，SHFE和国际铜价小幅上涨。
• 市场情绪：市场风险偏好承压，美联储加息预期升温，导致铜价承压。
• 库存变化：全球库存小幅回落，LME库存增加300吨，注销仓单比例降至49.8%；SHFE库存减少13.05%，上海保税区库存减少13.02%。
• 基本面因素：巴拿马铜矿发运滞留矿石，年内重启概率偏低；中东废铜出口受限，非美库存延续下探；国内低库存格局延续，近月BACK结构走扩。
• 宏观环境：美国8月CPI同比上涨3.4%，核心CPI同比上涨2.4%，能源价格上涨是主要推动力；国内CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨3.8%，显示经济韧性。

关键信息

• 市场数据：

  • LME铜：9月11日14226美元/吨，上周下跌1.06%
  • COMEX铜：9月11日655.7美分/磅，上周下跌1.66%
  • SHFE铜：9月11日108990元/吨，上周上涨0.19%
  • 国际铜：9月11日97160元/吨，上周上涨0.23%
  • 沪伦比值：升至7.66
  • LME现货升贴水：下跌至-10.38美元/吨
  • 上海现货升贴水：下跌至65元/吨

• 库存变化：

  • LME库存：增加300吨，占比降至49.8%
  • COMEX库存：增加709短吨
  • SHFE库存：减少8220吨
  • 上海保税区库存：减少4700吨
  • 总库存：减少11911吨

• 供需情况：

  • 巴拿马铜矿计划发运3.8万吨铜精矿至印度，年内重启概率偏低。
  • 澳大利亚力拓与原住民组织签署Winu铜金项目协议，项目预计2030年前后投产。
  • 沃利获得必和必拓南澳铜业务项目合同，将提供EPCM服务。

• 未来展望：

  • 短期铜价预计将转入调整，关注9月FOMC利率决议。
  • 风险因素包括：美联储9月按兵不动，中东局势降级。

行业要闻

1. 巴拿马铜矿发运：计划发运约3.8万吨铜精矿至印度，此前已发运3.3万吨至西班牙和保加利亚。
2. 力拓Winu项目：与原住民组织签署协议，获得传统土地所有者同意，项目预计2030年前后投产。
3. 沃利EPCM服务：获得必和必拓南澳铜业务项目合同，涵盖多个阶段，包括地下开采和选矿设施扩建。

风险提示

• 美联储9月按兵不动：可能导致市场对加息预期降温。
• 中东局势降级：可能缓解市场风险偏好，对铜价形成支撑。

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