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沪铜早报-2026年9月14日 总结

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，分析了2026年9月14日铜市场的基本面、技术面及市场情绪，同时汇总了近期利多与利空因素，以及供需平衡数据，为投资者提供市场参考。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产动作，部分矿端增产缓慢，如自由港印尼矿区减产事件。
• 需求端表现：2026年8月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，较上月上升0.6个百分点，显示制造业景气水平有所回升，但整体仍低于50%临界点。
• 整体判断：基本面偏多，但需关注后续变化。

2. 技术面分析

• 基差：现货价格为109320，基差为330，升水期货，显示现货相对强势。
• 库存：9月11日铜库存减少275吨至234475吨，上期所铜库存较上周减少8220吨至54780吨，库存下降偏空。
• 盘面：收盘价收于20均线下，且20均线向下运行，显示短期走势偏空。
• 主力持仓：主力净持仓为空，且空头增加，市场情绪偏空。

3. 市场预期

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以等地区局势仍不稳定，可能对铜价形成支撑。
• 全球经济疲软：高铜价可能压制下游消费，抑制市场上涨动力。
• 美联储降息放缓：降息预期减弱，可能对铜价形成压力。
• 综合判断：铜价虽再次逼近历史新高，但需谨慎对待，建议投资者以观望为主。

关键信息

1. 近期利多因素

• 地缘政治：俄乌、伊美以等地缘局势持续扰动，可能对铜价形成支撑。
• 矿端紧张：部分矿区减产，如自由港印尼矿区，导致供应受限。

2. 近期利空因素

• 美国全面关税反复：关税政策的不确定性可能影响铜进口。
• 全球经济疲软：高铜价对下游消费形成压制。
• 美联储降息放缓：降息预期减弱，可能抑制铜价上涨。

供需平衡分析

• 2025年：供需处于紧平衡状态。
• 2026年：预计小幅短缺，可能对铜价形成支撑。
• 中国年度供需平衡（单位：万吨）：
  • 2018：供需平衡为+10
  • 2019：供需平衡为+2
  • 2020：供需平衡为+70
  • 2021：供需平衡为-46
  • 2022：供需平衡为-8
  • 2023：供需平衡为-10
  • 2024：供需平衡为+10
  • 2025：供需平衡为+26

数据汇总

现货价格

库存情况

其他相关数据

• 期现价差：图表显示期现价差变化趋势。
• 加工费：加工费回落，显示市场对铜价上涨的预期减弱。
• CFTC持仓：图表反映CFTC持仓变化，进一步支持市场情绪偏空。

投资建议

• 市场情绪：整体偏空，投资者应保持谨慎。
• 操作建议：建议观望为主，避免盲目追涨。
• 风险提示：地缘政治风险、全球经济疲软、美联储政策变动均可能影响铜价走势。

免责声明

• 本报告仅作为市场参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料及研究分析，不保证准确性、可靠性及完整性。
• 投资者应独立判断，自行承担投资风险。