20230206-华创证券-电力设备及新能源行业重大事项点评_2023年1月造车新势力集体承压_理想交付1.5万辆表现亮眼_4页_725kb

电力设备及新能源行业重大事项点评总结

核心内容概述

2023年1月，中国新能源汽车市场整体面临交付压力，主要受春节假期影响及国家补贴退坡导致的消费前置效应。然而，理想汽车在该月表现突出，成为新势力中唯一实现交付量同比增长的车企，显示出其在市场中的竞争力。

主要观点与关键信息

1. 新能源汽车交付情况

• 整体表现：1月新势力车企合计交付53,817台，同比减少28%，环比减少54%。
• 各车企表现：
  • 蔚来：交付8,506台，同比-12%，环比-46%。
  • 小鹏：交付5,218台，同比-60%，环比-54%。
  • 理想：交付15,141台，同比+23%，环比-29%，交付量位居新势力首位。
  • 零跑：交付1,139台，同比-86%，环比-87%。
  • 哪吒：交付6,016台，同比-45%，环比-23%。
  • 广汽埃安：交付10,206台，同比-36%，环比-66%。
  • 极氪：交付3,116台，同比-12%，环比-73%，受生产线停产影响较大。
  • AITO问界：交付4,475台，同比+449.1%，环比-56%，主要因去年新车上市基数较低。

2. 行业影响因素

• 春节假期：导致汽车消费季节性走弱，对交付量产生负面影响。
• 补贴退坡：引发消费前置，短期内对市场造成冲击。
• 竞争加剧：部分车企降价措施落地，行业竞争或将更加激烈。

3. 理想汽车表现分析

• 交付量增长：理想汽车1月交付量同比增长23%，表现优于行业整体。
• 产品定位：L9和L8车型主打家庭用户，差异化竞争策略有效。
• 新车发布：理想L7将于2月8日发布，定位家庭五座SUV，将进一步完善产品矩阵，支撑全年销量预期。

4. 投资建议

• 重点推荐领域：
  • 动力电池：宁德时代
  • 铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技
  • 三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技
  • 负极材料：贝特瑞、中科电气、璞泰来、信德新材
  • 隔膜：星源材质、恩捷股份
  • 电解液：新宙邦、天赐材料
  • 铜箔：中一科技、嘉元科技
  • 铝箔：鼎胜新材
  • 结构件：科达利、震裕科技
  • 电剂：天奈科技、道氏技术

5. 风险提示

• 下游需求不及预期：市场对新能源汽车的需求可能不如预期。
• 原材料价格上涨：可能削弱企业盈利能力。
• 行业扩产过快：可能导致竞争加剧。
• 地缘政治与贸易摩擦：可能影响海外供应链稳定性。
• 安全事故：可能干扰企业正常生产安排。

团队介绍

• 中游制造组组长、电力设备新能源首席研究员：黄麟（吉林大学材料化学博士，深圳大学材料学博士后，曾任职于新时代证券、方正证券、德邦证券）
• 高级分析师：盛炜（墨尔本大学金融硕士，5年从业经验，2年买方经验）
• 高级研究员：
  • 苏千叶（中南大学硕士，曾任上汽新能源动力电池工程师、德邦电新研究员）
  • 何家金（上海大学硕士，2年电新研究经验，曾任职于方正证券、德邦证券）
  • 吴含（中山大学金融学学士，伦敦大学国王学院金融硕士，1年产业经验，2年电新研究经验）
  • 梁旭（武汉大学物理学本科，港中文金融硕士，曾任职于德邦证券）
  • 代昌祺（西北农林科技大学金融硕士，曾任职于德邦证券）

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%至5%
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上

免责声明与分析师声明

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